国贸期货周评:不锈钢底部反弹,关注钢厂实际排产情况
发布时间:2025年07月07日09:23
宏观因素 中性
美国非农数据大超市场预期,虽缓解市场对美国经济“滞胀”担忧,但降息预期亦有所降温,短期施压有色板块;特朗普已签署“大漂亮”法案,且特朗普向贸易伙伴发关税函,称税率可能从60%-70%到10%-20%,关注7月9日关税政策变化。6月国内PMI好于预期,同时“反内卷”政策提振供给侧改革预期,市场情绪有所反复。
原料端 中性偏空
7月,印尼内贸火法矿升水小幅下调2美元/湿吨至24-26美元/湿吨,印尼缩短RKAB配额期限,近期部分RKAB审批配额取得进展。
当前火法冶炼厂平均库存有所增加,但品位多低于1.5%,部分高成本铁厂减产,对镍矿采购需求有所减弱,但高品位镍矿价格下行空间有限,关注铁厂排产情况。三季度菲律宾发货将季节性增加,近期国内港口库存有所回升。镍铁成交价近期走跌至910元/镍(到厂含税)附近,部分印尼镍铁厂成本倒挂减产检修,然需求亦走弱,镍铁供给仍有压力。
供给端 中性偏多 原料价格走跌,不锈钢处于消费淡季,现货成交偏弱。6月底,青山传出7月减产15万吨消息,其中300系减量约9万吨,关注7月排产及钢厂实际生产情况。
需求与库存 中性偏空
本期不锈钢300系社会库存(无锡+佛山)64.14万吨,-1.64%。市场信心稍有恢复,然下游处于消费淡季,以刚需补库为主,且关税不确定性仍存,关注后续终端需求变化。
基差 中性 截至周五不锈钢期现基差140元/吨,较上周减少110元/吨,近期基差明显收窄。
投资观点 宽幅震荡
宏观情绪反复,美联储降息预期降温,国内“反内卷”政策提振供给侧改革预期,关注关税政策变化。印尼镍矿升水小幅走弱,镍铁价格走跌,社会库存整体处于高位,钢厂7月预估减产增加,关注钢厂实际生产及下游需求情况。不锈钢期货震荡反弹后持续性仍待观察,中长期供给压力仍存,关注宏观政策变化及钢厂排产。
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