宏观因素 中性偏多 美国上周首申失业金人数低于预期，且美国三季度GDP数据好于预期，显示美国经济韧性仍存。美联储降息周期延续，近期美元指数进一步下滑，有色板块受到提振。此外，中国12月LPR维持不变，国内方面关注稳增长政策出台情况。

　　原料端 利多

　　印尼APNI透露26年RKAB镍矿石产量计划下调至2.5亿吨（同比-34%），并计价镍伴生矿物（或大幅抬升MHP生产成本），近期印尼林业部执法行动延续，关注印尼镍相关消息进展。当前印尼镍矿升水较为坚挺，12月火法升水持稳于25-26美元/湿吨，年内矿石供应充足。菲律宾处于雨季，镍矿进口稍有回落，国内冶炼厂备库充足，近期国内港口库存持续去化。镍铁均价小幅回升至905元/镍（到厂含税）附近，印尼铁厂利润倒挂压力仍存，近期出现小幅减产，关注企业生产情况。

　　供给端 中性 当前原料价格企稳反弹，钢厂提涨现货价格，对现货成交稍有提振。钢厂12月有所减产，12月中联金预估300系产量170万吨，环比下降约5万吨，降幅2.8%，预计实际减产或不及预期。

　　需求与库存 中性偏空

　　本期不锈钢300系社会库存（无锡+佛山）59.75万吨，较上周-1.76%。本期全国不锈钢社会库存延续去化，市场到货不多，钢厂提价促进成交小幅转好，但下游需求仍偏弱，期货近月合约到期仓单压力较大，关注下游订单变化。此外，12月12日，海关公告全税则号不锈钢纳入出口许可证管理，2026年1月1日起执行，或阶段性影响不锈钢企业出口。

　　基差 中性 截至周五不锈钢期现基差405元/吨，较上周增加35元/吨，期价回落，基差小幅回升。

　　投资观点 震荡偏强

　　宏观情绪转暖。印尼APNI透露26年RKAB镍矿石产量计划下调至2.5亿吨（同比-34%），并计价镍伴生矿物，关注印尼镍相关消息进展。原料镍铁价格企稳反弹，不锈钢社会库存小幅去化，钢厂12月减产增加，关注钢厂实际生产情况。印尼供给端担忧仍存，不锈钢期货短期偏强震荡，关注印尼政策、宏观消息与钢厂动向，注意控制风险。

　　






    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！