供给 中性

　　本期路透发运数据环比下滑4万吨/天至474万吨/天，其中澳洲环比回升8.1万吨/天，巴西环比下滑2.4万吨/天，非主流矿环比下滑9.7万吨/天至70.8万吨/天。到港情况，中国到港总量环比回升67.9万吨/天，澳洲到港环比回升74.9吨/天，巴西到港环比下滑8.5万吨/天，非主流到港回升1.5万吨/天。

　　需求 中性

　　本期钢厂铁水产量小幅下滑 0.28 万吨至240.72 万吨。钢厂盈利率小幅下滑，环比下滑3.03%至59.31%。根据检修计划来看 5 月份仍有部分钢厂复产，铁水还存在上涨空间，不过涨幅有限。本期 47 港日均疏港量小幅回升 1.34万吨至336.96万吨，压港船舶增2。47 港港口库存环比回升78.67万吨至17195.07万吨的高位。 受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。

　　库存 中性 47 港港口库存环比回升 78.67万吨至17195.07万吨的高位，仍远高于去年同期。

　　利润 中性 本期钢厂利润小幅下滑，主要是钢材价格跌幅较大，而焦煤价格上涨挤占成材利润所致。

　　估值 中性 目前估值回落，但下方仍有空间

　　总结 中性

　　目前的话虽然近期钢厂仍存复产，铁水也处于回升末期，但钢厂的采购仍将以刚需为主，后续铁矿日常需求的边际增量是逐步走弱的。不过目前距离铁水见顶也不是很远，所以向上的空间也没有多少。从钢材的数据来看，需求走弱于预期前，对于原料其实是比较大的拖累，但是价格是否还能向下仍然需要后续数据验证。因此就目前的状态来看，铁矿向下仍然存在较大空间，不过目前价格和时点不是很合适，先观望为主，等待新的入场机会。

　　






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