供给 中性

　　本期路透发运数据环比回升6.9万吨/天至427万吨/天，其中澳洲环比回升2.9万吨/天，巴西环比回升14.9万吨/天，非主流矿环比下滑10.9万吨/天至75.8万吨/天。到港情况，中国到港总量环比回升22.6万吨/天，澳洲到港环比回升18.3吨/天，巴西到港环比下滑4.0万吨/天，非主流到港回升8.3万吨/天。

　　需求 中性

　　本期钢厂铁水产量下滑2.06万吨至239.21万吨。钢厂盈利率环比下滑3.03%至37.23%。本期 47 港日均疏港量下滑45.18万吨至296.41万吨，47 港港口库存环比下滑261.29万吨至17064.74万吨， 虽然本期疏港和港口库存均出现大幅下滑，但在港船舶却大幅回升，因此本期港口库存的大幅下滑并不可持续。受钢厂低库存运营影响，厂内库存仍然处于近年来偏低位置。

　　库存 中性 47 港港口库存环比下滑261.29万吨至17064.74万吨， 仍远高于去年同期。

　　利润 中性 本期钢厂利润延续下滑。

　　估值 中性 目前估值稳定，但下方仍有空间

　　总结 利空

　　本周铁元素的利多因素较多，铁矿自身存在澳洲罢工事件影响，钢材端本期的表需回升，库存数据良好，当然这些信息已经反映在价格的波动中，不过从盘面表现来看，铁元素的反弹更多是空单的离场，反弹持续性不强，盘面向上动能有限。基本面看，铁矿供给存在脉冲式，随着铁水的下滑，港口库存的持续累库只是时间问题。钢材端的表需也存在脉冲式的情况，一周的表需回升并不能认定淡季需求良好。综上淡季铁元素的基本面仍然是偏弱的，只是有脉冲式情况出现。目前普氏的价格大约是在我们预期的年内均值左右，我们对于铁矿石价格的判断仍然是以偏弱为主。价格反弹至合适位置建仓，空单可持有。

　　






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