摘要：美国豆油出口上调，因出口销售步伐强劲

　　2024年10月份美国大豆压榨和豆油产量均创下历史新高。随着全球棕榈油供应收紧，美国豆油成为全球市场上最具竞争力的植物油。美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2024年11月28日，豆油出口销售总量已达416,300吨，远高于去年同期的28,100吨。由于供应增加且价格具有竞争力，本月美国农业部将美国2024/25年度豆油出口预测上调至11亿磅，较上月预测值调高5亿磅。这一增幅在一定程度上被国内需求降幅抵消。2024/25年度豆油期末库存略微下调至15亿磅。

　　2024/25年度全球植物油供应预测下调，原因是棕榈油供应降幅超过豆油和和葵花籽油的增幅。由于全球供应下调，而植物油消费量保持不变，全球植物油期末库存下调。

　　美国国内展望

　　大豆和豆粕价格因供应充足而下跌

　　由于大豆供应充足，美国大豆价格继续面临下行压力。根据美国农业部全国农业统计局(NASS)的最新农产品价格报告，2024年10月大豆农场价格为每蒲9.91美元，较2024年9月下跌29美分。平均而言，美国约三分之一的大豆产量通常在9月和10月上市。根据目前的价格，美国大豆农场均价下调至每蒲10.20美元，比上月调低60美分。此外，11月和12月初全国大豆现货价格同样下跌。12月初伊利诺伊州中部大豆平均价格为每蒲9.65美元。

　　除了美国大豆价格下跌外，全球豆粕供应充足也给豆粕价格带来下行压力。2024年11月伊利诺伊州豆粕价格为每短吨316.00美元，较2024年10月下跌27.00美元吨。尽管美国大豆和豆粕价格下跌，但豆油价格保持不变，为每磅43美分。因此，豆油在压榨利润中的份额有所增加。2024年10月伊利诺伊州中部的大豆压榨利润为每蒲3.20美元，比2024年9月上涨30美分。

　　美国10月份大豆压榨量达到创纪录的2.158亿蒲，比2023年12月创下的前期纪录高出1150万蒲。这相当于每天压榨近700万蒲大豆，代表产能利用率在80-90%之间，因此美国农业部经济研究局(ERS)估计美国大豆年压榨能力在28-31亿蒲之间。

　　10月份期间，每压榨1蒲式耳大豆可生产11.91磅豆油，比2023年10月份高出0.11磅。因此本月将2024/25年度大豆出油率上调至每蒲11.87磅，豆油产量也上调至286亿磅，较上月调高2.7亿磅。

　　截至2024年11月28日，豆油出口销售总量（装运量加上已销售未装运量）为416,300吨（9亿磅），创下2016/17年度以来的最高水平，主要因为美国豆油价格在全球市场上具有竞争力。自2024年9月以来，棕榈油价格一直呈现上涨趋势，因为印度尼西亚和马来西亚的产量下降。自9月以来，美湾豆油与马来西亚24度精炼棕榈油的价差已经扩大（FOB价）。11月，美国豆油价格比马来西亚24度精炼棕榈油低了132.00美元/吨。豆油价格有竞争力，刺激更多的豆油销售和出口。印度是全球最大的植物油进口国，仅偶尔购买美国豆油，但是本年度迄今已经采购了81,000吨美国豆油，高于2020/21年度和2021/22年度的水平。由于出口销售增加且价格具有竞争力，美国2024/25年度豆油出口预测上调至11亿磅，较上月预测值调高5亿磅。生物燃料生产中的豆油用量预测保持不变，而食品、饲料和其他工业用途预测下调2亿磅，为140亿磅。美国2024/25年度豆油期末库存小幅下调至15亿磅。

　　2023/24年度生物质柴油原料消费最终确定

　　12月份，美国能源部能源信息署(EIA)发布的《生物燃料生产原料消费报告》最终确定了2023/24年度原料用量。2023/24年度美国生物质基柴油生产中的植物油和脂肪总量增加了60多亿磅，达到371亿磅以上，这主要由可再生柴油生产推动。可再生柴油产能较去年9月增长24%，达到46亿加仑。尽管可再生柴油生产的原料用量有所增加，但由于其他原料，豆油在生物质基柴油生产中的份额已从2022/23年度的40%下降到2023/24年度的35%。

　　2023/24年度美国生物燃料生产中的豆油用量最终确定为130亿磅，比2022/23年度增加约5亿磅。此外，用于生物燃料的豆油占2023/24年度豆油产量的48%，与上一年的比例相似。美国生物燃料生产中的菜籽油用量最终确定为43亿磅，比2022/23年度增加14亿磅。美国增加国内油菜籽压榨，并提高从加拿大的进口，来满足生物燃料生产中的菜籽油需求。生物燃料生产中的油脂和牛脂用量分别增至创纪录的83亿磅和68亿磅。在国内油脂和牛脂产量保持稳定的情况下，美国油脂、牛脂和加工油进口量比2022/23年度增加了80%以上。

　　国际展望

　　全球植物油库存因供应减少而收紧

　　2024/25年度全球主要植物油（例如棕榈油、豆油、葵花籽油和菜籽油）供应预测下调至2.271亿吨，较上月预测值调低30万吨，原因是棕榈油供应降幅超过豆油和葵花籽油供应增幅。全球植物油贸易下调50万吨，因为棕榈油出口降幅超过豆油和葵花籽油出口增幅。由于国内消费预测保持不变，仍为1.974亿吨，因此2024/25年度全球期末库存下调至2520万吨，较上月预测下调30万吨，较2023/24年度减少220万吨，为2018/19年度以来的最低水平。由于马来西亚棕榈油产量下调以及印度尼西亚的期初库存调低，2024/25年度全球棕榈油供应下调。此外，泰国因产量问题暂时禁止出口毛棕榈油，出口供应进一步收紧。

　　由于全球棕榈油供应下调，全球贸易、消费和期末库存均调低。由于马来西亚和印度尼西亚的出口下调，2024/25年度全球棕榈油贸易下调140万吨。这一降幅在一定程度上被豆油和葵花籽油增幅抵消。由于棕榈油价格高企，全球棕榈油消费量下调至7830万吨，较上月调低50万吨。

　　由于单产下调，尤其是马来西亚东部和马来半岛部分地区（即吉兰丹、登嘉楼和霹雳州北部）出现强降雨，马来西亚2024/25年度棕榈油产量调低至1930万吨，较上月调低50万吨。吉兰丹、登嘉楼和霹雳州北部占马来西亚棕榈油产量的5%。11月下旬，这些地区的强降雨导致大面积洪涝灾害，对油棕榈收获产生了负面影响。单产下调至每公顷3.45吨，较上月预测下调近3%。据报道，10月份棕榈油产量为180万吨，比上年同期下降6%。马来西亚棕榈油离岸价自10月以来上涨近10%，11月平均为每吨1,247.00美元。棕榈油成为全球市场上最昂贵的植物油，高于其他植物油。

　　印尼2024/25年度棕榈油产量预测保持不变，为4650万吨，比修订后的2023/24年度产量高出350万吨。由于单产下调，2023/24年度棕榈油产量下调至4300万吨，较上月调低100万吨。因此，印尼2024/25年度的期初库存下调，进而导致2024/25年度棕榈油供应调低。由于国内需求增加，尤其是生物柴油行业的需求增加，本月印尼的棕榈油出口预测下调。印尼政府宣布明年生物柴油掺混率将从目前的35%（B35）提高到40%（B40）。随着国内棕榈油需求增加，印尼的棕榈油期末库存预计将下降。

　　由于阿根廷大豆压榨增加以及美国大豆出油率提高，2024/25年度全球豆油产量预测上调。由于大豆增产，阿根廷大豆压榨上调100万吨，提供更多的豆粕和豆油出口供应。2024/25年度全球大豆压榨量预计达到创纪录的3.474亿吨，比2023/24年度高出1650万吨。

　　11月份，美湾地区的豆油价格上涨5%，平均为每吨1,056.00美元，但仍比马来西亚24度精炼棕榈油离岸价格低132.00美元。同样，阿根廷和巴西的豆油价格也低于棕榈油价格。

　　由于阿根廷、巴西和美国的出口增加，全球豆油贸易上调至1260万吨，较上月调高60万吨。如果该预测成真，那么将是历史新高。印度、中国、欧盟和加拿大的豆油进口预期增加。由于豆油是最便宜的植物油，全球豆油消费预计增加。2024/25年度全球豆油期末库存预计为500万吨，略高于上个月的预测，但比2023/24年度减少30万吨。

　　由于期初库存上调以及产量略微上调，2024/25年度全球葵花籽油供应调高。由于压榨增加，全球葵花籽油产量略微上调，接近2000万吨，但仍将比上一年度减少220万吨，原因是全球葵花籽压榨量和供应量下降。由于葵花籽减产，欧盟的葵花籽压榨下调。虽然欧盟的葵花籽压榨下调，但欧盟将从乌克兰进口更多的葵花籽油，在一定程度上抵消压榨减少造成的影响。由于葵花籽供应上调，乌克兰和俄罗斯的葵花籽压榨量上调。2024/25年度全球葵花籽油贸易上调至1230万吨，较上月调高30万吨，因为乌克兰和俄罗斯的出口上调。由于需求缺少弹性（尤其是欧盟），全球葵花籽油消费略微上调。

　　2024/25年度全球菜籽油供应预测几乎没有调整。全球油菜籽压榨不变，仍为8450万吨。尽管加拿大的油菜籽产量下调至1880万吨，但该国的油菜籽压榨保持不变，因为第一季度的压榨量比去年同期高出6%。加拿大油菜籽减产已经导致出口减少，库存吃紧。全球菜籽油贸易预计为780万吨，与上个月的预测持平，比2023/24年度增加40万吨。全球菜籽油消费上调10万吨，因为中国的消费增加弥补了棕榈油消费下降带来的影响。由于全球菜籽油产量保持不变且消费增加，2024/25年度全球菜籽油期末库存将降至270万吨，为2021/22年度以来的最低水平。

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