国内进口预计增加：本榨季中国产糖量创近年新高。进口方面，糖浆及预拌粉进口管控政策趋严，1-2 月进口量大幅减少，配额外进口利润窗口已打开，预计 6 月后进口量将显著增加。需求方面，销糖数据显示国内消费需求旺盛，达到近年同期高位。

   巴西压榨渐入高峰：巴西 2025/26 新榨季开局波动，中南部地区受降水及糖厂调整生产节奏的影响，甘蔗压榨量和产糖量同比锐减，进入 5 月有所恢复，但同比或仍偏低。

   印度减产已成定局：印度 2024/25 榨季产量同比下滑，目前已进入榨季尾声。印度国内食糖消费预计同比下降。出口方面，实际出口进度缓慢，剩余配额可能无法在规定时间内完成。

   泰国糖浆出口受限：泰国 2024/25 榨季结束，产糖量同比大增，因蔗糖回收率提升。本榨季出口或超 1000 万吨，但受巴西、印度竞争及糖浆输华禁令影响，实际出口或低于预期。

   投资建议　震荡偏弱。

　　


 


 
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