1 供需报告中性偏空

　　USDA7 月报告发布，本次报告对美棉 25/26 年度产量预期上调 13 万吨至 318 万吨，主要因种植面积增加且西南地区弃收率下降抵消东南部分影响，收获面积随之增加，尽管单产环比下调 1 个百分点至 809 磅/英亩，但面积增加超过单产下降影响。美国国内消费量维持 37 万吨，出口量环比持平。总体来看，由于产量调增幅度大于期初库存调减幅度，库存消费比小幅提升至 32.39%，陆地棉农场年度均价环比持平，仍为 62 美分/磅。

　　另外，报告对全球产量调增 31 万吨至 2578 万吨，主要由于中国产量上调 21 万吨，美国产量上调 13万吨，部分被巴基斯坦的减产所抵消。全球消费量预估小幅上调 8万吨至 2572万吨。全球贸易量方面，中国进口量预估下调 15 万吨至 126 万吨，而巴西出口量预估仍为 311万吨，全球总贸易量变动不大，主要由于孟加拉、巴基斯坦与越南的进口增幅抵消了中国进口减幅。由于全球产量调增幅度大于全球期初库存和全球消费量的合计减幅，全球期末库存预估上调 11 万吨至 1683 万吨。

 　　2 美棉签约和装运持续低迷

　　美国农业部报告显示，2025 年 6 月 27 日-7 月 3 日，2024/25 年度美国陆地棉出口签约量1.71万吨，较前周明显增长，较前4周平均水平增长55%，主要买家越南、巴基斯坦、印度、土耳其、孟加拉国。美国 2024/25 年度陆地棉出口装运量为 5.47 万吨，较前周下降 6%，较前4 周平均水平增长 9%，主要运往越南、土耳其、孟加拉国、印度、危地马拉。

　　当前年度，美棉的签约和装运数量维持低迷，其中，中国采购美棉占比持续低位。主要在于上一年度集中采购进口美棉用于补充国储库存以及满足海外溯源订单，当前年度国内储备充足，欧美订单边际萎缩，中美贸易关系恶化。 
 
　　






 
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