市场资讯

　　1.截至2025年10月31日当周，CBOT大豆期货连续第三周上涨，基准合约收高5.2%，报收1099.75美分/蒲，创下15个月高点，主要受到中美贸易关系改善及中国承诺恢复采购美国大豆的带动。美国财政部长宣布中国将在未来三个月内购买1200万吨美国大豆，并在未来三年内每年采购2500万吨。这一消息极大提振了市场信心，使交易员押注出口需求将明显恢复。

　　2.德国商业银行：目前中国尚未正式确认相关采购计划，短期价格上涨的持续性仍需观察。若协议落实，美国大豆出口或在2026年前恢复到每年2000万吨以上水平，价格或将稳居11美元上方。反之，若落实进展不及预期，技术性获利回吐压力可能浮现。

　　3.《巴伦周刊》：美国总统特朗普周四宣布与中国达成一项贸易协议，并将其宣扬为美国豆农的重大胜利。但是即使中国真的像特朗普政府描述的那样履行了协议，美国农户最多是看到对华大豆销售恢复原状，而并非取得实质性突破。

　　4.StoneX：如果中国在明年1月之前购买1200万吨美国大豆，就足以实现美国农业部为2024/25年度（9月至8月）设定的年度出口目标，市场普遍认为能够实现这一出口目标，所以这可能不会推动大豆价格从当前水平出现任何真正持续的上涨。从长远来看，新协议并不会扭转中国逐步减少对美国大豆依赖的战略目标，甚至不一定意味着中国会减少从巴西或其他国家进口大豆。相反，中国可能利用此次采购来增加国储库存，并在协议结束后更快停止购买美豆。

　　5.知情人士透露，中国至少新购买了四船美国大豆，今年晚些时候及2026年初从美西以及美湾港口装运，总量约为25万吨，标志着中美农产品贸易开始逐步恢复。媒体早些时候报道，就在两国领导人周四会晤前几天，中粮集团本周已经预定了首批美国大豆货物（数量约18万吨），从而结束了长达数月的贸易暂停。

　　6.为巩固全球谷物贸易的霸主地位，巴西政府启动了一项雄心勃勃的河道疏浚工程，计划在亚马逊流域的主要支流之一——阿拉瓜亚-托坎廷斯河道上打造一条全年的谷物运输高速公路。这项耗资73亿美元的工程旨在显著降低大豆等农产品的运输成本。物流专家指出，河驳船运输在中长距离上比公路运输便宜约60%。巴西政府预测，该水道每年可向北部河港输送约2000万吨玉米和大豆，减少长途卡车运输带来的污染。

　　行情分析

　　上周中美对农产品方面达成初步协议，将进行政策性美豆采购。出口利多支撑外盘偏强运行，盘面上坡1100美分一线压力。巴西大豆进入播种期，种植进度良好。美政府持续停摆，市场等待USDA供需报告指引。成本端抬升推涨连粕盘面。国内进口大豆远月供应缺口预计修复，供应端充足，基差或承压。中加经贸关系仍无新进展，进口菜籽基本无新买船。目前中方积极向多方寻求菜粕替代进口，相关消息对盘面将造成较大扰动。国内基本面变动有限，气温逐渐降低后，菜粕饲料需求将减少，仍呈现供需双弱格局。

　　震荡偏强运行，警惕情绪回落风险。豆粕01合约2900-3100。菜粕01合约2300-2480。

　　




 
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