供给　棕榈油中性偏空、豆油中性偏空、菜油偏空

　　（1）印马棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加；（2）中国未来2个月预计进口1200万吨美豆，但有多少量进入商业压榨暂不确定；（3）中加有和谈预期，叠加加拿大、澳大利亚等产地今年丰产，边际利空。

　　需求 观望 （1）产地方面印尼生柴政策积极推进中，B40带来支撑、但B50落地时间较远难带来驱动；（2）因美国政府停摆，原定10月31日敲定的生柴RVO未落定，观望；（3）国内旺季成色偏差，四季度油脂国内需求难以带来驱动，豆油有出口量增加预期。

　　库存 观望 国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油则需关注美豆进口后的去向（国储/商业压榨）。

　　宏观及政策 观望 （1）中美贸易协定约定中国重新采购美豆，对CBOT大豆及巴西升贴水带来阶段性影响；（2）印尼官方宣布B50处于道路实验中，预计明年下半年实行，但有分析师认为明年实施仍存在障碍；（3）美生柴RVO仍存不确定性；（4）中加贸易关系有求和预期，菜油偏空。

　　投资观点 短线做空 在产地及国内油脂趋于宽松的预期下，以棕榈油和菜油为主的油脂预计持续走弱，建议短线做空，等待产地价格气温或有新利多驱动离场。

　　




 
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