市场资讯

　　1.周二（12月3日）缺乏支持性消息、且预计2026年初巴西大豆产量或创新高，CBOT大豆1124跌3.25，豆粕311.6跌2.9，豆油52.58涨0.26，玉米449.75涨4.75，小麦541.25涨6。DCE夜盘：豆一4121跌6，豆二3736跌19，豆粕3030跌8，豆油8268跌12，棕油8710涨62，粳米3599涨2，玉米2245涨2。

　　2.作物专家：本周将2025/26年度巴西大豆产量预估下调 100 万吨至 1.76 亿吨，因为降雨不足，大豆播种延迟。他指出，降雨的不规律性和高温天气持续令人担忧，播种延迟会增加减产的风险。这一数据略高于美国农业部预测的1.75亿吨。

　　3.CONAB：截至2025年11月29日，巴西2025/26年度大豆播种进度为86.0%，高于一周前的78.0%，高于五年同期均值84.4%，但低于去年同期的90.0%。在头号大豆种植州马托格罗索，大豆播种进度为100%，高于历史均值98.9%。帕拉纳州播种进度为97.0%，高于五年均值95.0%。

　　4.PAN：巴西大豆产量将会增长，但气候因素仍令人担忧。预计巴西2025/26年度大豆产量预计将达到创纪录的1.7189亿吨，略高于之前预测的1.7151亿吨，比上年增长1.4%。产量调高的原因在于种植面积（4858万公顷）和单产（3.539吨/公顷）均高于早前预期。

　　5.IMEA：2025/26年度该州大豆产量预计为4718万吨，与11月份预测持平。玉米产量预计为5172万吨，也和11月预测持平。11月份马托格罗索州大部分地区的降雨量较10月份有所增加，缓解了缺墒压力，有利于部分地区作物的生长。不过部分地区的降雨分布仍然不均匀。

　　6.美国能源信息署：2025年9月份美国用于生物燃料生产的豆油用量为10.53亿磅，高于8月份的10.41亿磅。这一数据表明美国可再生燃料产业对豆油的需求仍保持韧性。尽管月度增幅有限，但是强化了市场对未来几个季度豆油用量持续上行的预期。

　　行情分析

　　中方对美豆采购进度不如预期，出口乐观情绪逐渐降温，CBOT大豆盘面震荡运行。国内大豆库存高位，油厂豆粕现货供应仍较为充足，国内供应仍偏宽松。一季度国内进口大豆远期供应缺口待修复，需观察美豆采购计划。中期关注南美天气升水变量。加方坚持对华电动车加征关税，进口菜籽基本无新买船。目前中方积极向多方寻求菜粕替代进口，相关消息对盘面将造成较大扰动。国内菜籽菜粕库存紧缺，但气温逐渐降低后，菜粕饲料需求减少，仍呈现供需双弱格局。

　　震荡运行，豆粕01合约3000-3100。菜粕01合约2300-2550。

　　




 
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