供给 偏空 供应压力持续存在，企业及散户出栏增加，叠加二育介入导致库存累积。

　　需求 偏空 虽有冬至备货提振，但规模有限且存在后续需求真空预期。

　　库存 偏多 屠企和冻品库容率均处于同期低位。

　　基差/价差 中性 现货价格小幅上涨，全国外三元生猪市场价为11.63元/公斤，环比上涨0.1元/公斤；期货LH2601合约基差扩大至630元/吨。

　　利润 中性 养殖企业仍处于亏损状态（自繁自养利润-130.884元/头，外购仔猪利润-189.5元/头），但亏损程度有所减轻；猪粮比价为5.03，仍低于盈亏平衡点。

　　估值 中性 目前期货价格贴近养殖现金成本，但距离最低仓单成本仍有距离。

　　宏观及政策 偏多 国内方面，多项重磅刺激政策已经出台，包括全方位扩大内需等财政政策以及适度宽松的货币政策，有助于提振远期猪肉需求。

　　投资观点 中性 二育需求谨慎，供应端以稳为主，下方存在成本支撑，盘面或底部震荡






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