基层售粮进度偏快，农户挺价意愿仍存：目前基层售粮进度已逾四成，同比处于偏快水平，今年由于春节相对较迟，年前售粮窗口较长，农户挺价惜售情绪仍存，叠加铁路运力仍然受限，短期上量不足导致的现货紧张状况并未得到解决，预期短期玉米现货价格仍较为坚挺，关注春节前农户的售粮心态和物流状况变化，待后期粮源逐步转移至贸易商后，关注贸易商和下游的博弈。

　　中下游库存偏低，存在补库需求：港口方面，北港库存基本为前期合同订单库存，暂无库存增量，南港库存仍处于历史同期低位，暂无明显累库；渠道方面，大部分贸易商的战略性建库暂未启动，存在补库需求；下游方面，饲料企业目前维持安全库存，滚动补库，春节前预期存在一定备货需求。深加工库存同比处于偏低水平。中下游各环节的库存水平偏低，市场对优质玉米存在补库需求，短期现货矛盾仍然存在。

　　产能去化仍待时日，短期高存栏支撑需求：生猪产能去化仍待时日，高存栏短期对需求带来支撑，但目前生猪养殖已步入亏损，或使得饲企对原料玉米的采购更加谨慎，持续的亏损或带来产能的调整，从而对远期原料玉米需求带来利空影响。从仔猪存栏量推测，生猪出栏量在 2026 年 5 月前预期仍维持较高水平。

　　玉米持仓和仓单表现：玉米现货供需矛盾仍未解决，现货供需紧张下价格坚挺，临近交割月，在强现实和弱预期的分歧下期货持仓处于高位，对应的仓单相对有限的情况下，市场或炒作可交割现货不足问题，继续关注资金表现。

　　投资建议

　　震荡偏强，近强远弱。







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