供给 近端偏空 远期偏多 

　　（1）6月马来数据仍然偏空，增产季预期维持；（2）加菜籽新作增产预期增强；（3）近月大豆大量到港、高开机已在预期，中性；（3）中高强度厄尔尼诺预期进一步提高，对棕榈油27年合约带来长期支撑；（5）国内近期棕榈油到港预计较多。

　　需求 中性 （1）印度和中国买船关系正常，食用需求难成驱动；（2）生柴需求仍是油脂远端的驱动和支撑，但短期得看B50落地成色以及国际原油价格波动；（3）国内油脂需求主要在豆油，菜油提货也处于较高水平，需求较坚挺。

　　库存及基差 偏空 （1）棕榈油方面，马来维持季节性增产累库周期，国内库存也难以快速去化，基差弱运行；（2）豆油上周供强需弱，呈现近期较大累库，地区基差走弱；（3）国内油厂菜油库存逐渐去库，且货权集中、可流通贸易量较少，基差坚挺，关注后续菜籽和菜油买船。

　　宏观及政策 短期观望 （1）美伊地缘局势又有变数，关注原油波动对油脂的影响；（2）印尼和马来的生柴政策落地，观察落地成色，若不及预期反成利空；（3）关注国内对于全面放开澳菜籽采购的贸易政策。

　　投资观点 观望 基本面方面，棕榈油和豆油还是难以走出单边行情，菜油则独立偏强；本周主要关注美伊战火是否重新点燃、国际原油是否继续走高，若走高将带动油脂上涨，另外要警惕战火快速转向和谈的快速回落。

　 





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