宏观

　　1、特朗普撤回关税威胁后，美欧股市大涨，德国股市再创新高。美国5月水星是信心指数继续大幅回升高于预期，但4月耐用品订单月率下滑6.3%，反映关税不确定已明显抑制企业的投资行为。

　　2、欧元区消费者信心指数小幅回升，法国5月CPI月率下降0.1%，年率 地长0.6%均大幅低于前值，市场对欧央行在6月降息的预期升温。

　　3、中国4月规模以上工业企业利润继续回升，但比亚迪发起新一轮汽车降价，由于其在汽车产业界的重大影响，可能导致新一轮价格战和整个汽车产业链的利润承压。

　　基本面

　　1、据报道欧洲现有库存全是俄铜，欧洲企业抵制使用俄铜，且消费偏弱，而亚洲需求尚好，现货溢价处于较高水平，贸易商计划将LME欧洲库存发往亚洲。昨天LME注销仓单现1.5万吨增量，暗示现货需求强劲。目前LME保持较快的出库节奏，库存持续创新低，现货升水提高到30美元以上，挤仓压力明显增加。

　　2、沪铜现货需求不佳，高铜价和月末因素叠加，今日现货升水回落到80元，但6-7升水350元仍处较高水平。受伦铜高升水影响，今日沪铜现货进口亏损扩大到800元，远三月进口亏损超过600元，出口窗口接近打开，说明国内需求已减弱，对伦铜利空。至少说明国内买盘已不愿追高。

　　3、消息面艾芬豪宣布因矿区地震部分矿区暂停生产并撤回年度产量指导，这暗示停产持续时间可能较长。在当前精矿紧张环境下容易被炒作，密切关注后续情况。

　　4、结论：宏观面经济放缓信号增加，整体略偏空，基本面现货紧张格局不变，关注近期LME挤仓压力，但高铜价对国内需求抑制和美国铜关税不确定性暗示中期价格下跌压力，维持近期震荡区间。

　　




 
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