正信期货早评:沪锌反弹后震荡整理
发布时间:2025年07月07日08:40
有色板块依然相对坚挺,上周锌价在22000上方震荡整理,加工费持续调升,国内炼厂产出有望继续增加。从大的基本面格局看,供给端锌矿周期性供给转宽正在落地,2025年内外几个大的锌矿项目均有增产安排,全球锌矿产量回升带动锌矿现货TC边际持续走强。矿端增产传导至冶炼端,在冶炼利润回暖之下,国内炼厂开工率提升,延期检修,精炼锌产量边际恢复,且预计矿端和冶炼端的增产形势会延续下去。需求一侧,贸易争端可能拖累全球经济增速,锌需求总量存收缩隐忧,即使各国快速达成新的贸易协议,全球经济增速维持韧性,锌的总需求也难有增量预期,维持存量为主。无论对需求是偏乐观还是悲观的估计,锌供需平衡均有过剩倾向,并带来长期锌价重心的下行压力。短中期而言,锌价此次反弹主要受板块及商品整体情绪带动,自身基本面变化不大,而有色此次走强主因关税导致的地区溢价,并非全球制造业走强的预示,因而预计锌价反弹持续性有限,可考虑逢高布局空单。
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