宏观方面：（1）美国通胀基本符合预期，8月核心CPI同比增3.1%，环比增0.3%，持平华尔街预期和7月。美国8月PPI环比-0.1%，四个月来首次转负，同比增速2.6%低于预期。（2）中国8月CPI同比转降0.4%、核心CPI增幅回升至0.9%，PPI同比降幅收窄至2.9%。（3）美国截至3月一年的非农就业初步下修91.1万，幅度创纪录水平。（4）中国8月社会消费品零售总额同比 3.4%，前值 3.7%。整体来看，美国通胀数据基本符合预期，降息预期升温支撑有色板块。

　　供应端：上周国产铅精矿加工费下调50元/金吨，进口加工费倒挂，供应延续紧缺局面；废电价格重心继续下调，再生。原生端，9月检修增多，产量预计环比下降1.3个百分点，整体生产较稳定。再生端开工继续下滑，9月大型炼厂有减产计划逐步兑现，近期再生亏损有所修复，然企业复产积极性较差。整体来看，9月供应持续下滑。

　　需求端：上周铅蓄电池开工基本持平，近期新电动车配套需求好转，而替换需求仍较清淡，汽车蓄电池市场表现较弱。此外，中东关税制裁生效，对铅蓄电池出口订单有一定程度的打击。临近中秋国庆假期，关注下游补库动作。

　　库存：截至9月11日，铅锭社库为6.7万吨，上周库存小幅累增0.09万吨，系交割移库所致。后续来看，库存预计转为去化，关注10月假期前下游补库动作。

　　总体来看：近期宏观层面美联储降息预期提振有色板块，基本面上再生持续减产，原生也存在减量，短时供应出现减少，此外市场存假期前补库预期，整体基本面好转预期在逐步兑现，从而刺激铅价反弹。

　　




 
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