供给端 偏空 

   （1）全国周产2.06万吨，环比+0.58% 。锂辉石提锂周产13064 吨，环比+0.58% 。锂云母提锂周产2695 吨，环比-5.11% 。盐湖提锂周产2904 吨，环比+5.10% 。

　　（2）9月碳酸锂产量为8.73 万吨，环比+2.37% ，同比+52.00% ，较预期数+0.61% 。10月碳酸锂排产约9.00 万吨，环比+3.09% ，同比+50.78% 。

　　进口端 偏多

　　（1）锂盐：8月碳酸锂进口量2.18 万吨，环比+57.79% ，同比+23.54% 。其中，从智利进口1.56 万吨，环比+81.83% ，同比+20.80% 。9月智利对中国出口碳酸锂 1.11 万吨，环比-14.49% ，同比-33.13% 。

　　（2）锂矿：8月锂精矿进口量47.06万吨，环比-18.32% ，同比-4.04% 。其中，从澳洲进口21.16万吨，环比-50.47% ，同比-25.18% ；从津巴布韦进口11.53万吨，环比+85.03% ，同比-16.58% 。

　　材料需求 中性

　　（1）铁锂系：①材料周产7.82 万吨，环比+0.12% ，持稳。②材料工厂库存10.28 万吨，环比+0.95% ，累库。③材料9月产量35.68 万吨，环比+12.75% ，同比+43.00% ，较预计值+6.41% 。10月排产37.82 万吨，环比+6.00% ，同比+45.07% 。

　　（2）三元系：①材料周产1.90 万吨，环比+0.58% ，持稳。②材料工厂库存1.80 万吨，环比+0.64% ，持稳。③材料9月产量7.54 万吨，环比+2.61% ，同比+31.50% ，较预计值++4.19% 。10月排产约7.86 万吨，环比+4.29% ，同比+33.72% 。

　　终端需求 偏多

　　（1）新能源车：①9月产量161.70 万辆，环比+16.29% ，同比+23.67% ；销量160.40 万辆，环比+14.96% ，同比+24.65% 。②9月新能源汽车渗透率49.72 %，环比+0.89pct。③9月新能源车出口量22.20 万辆，环比-0.89% ，同比+100.00% 。④四季度为新能源车传统旺季，预计产销有所提高。

　　（2）储能：1-8月国内储能累计中标功率41.09GW/111.43GWh ，同比+20.71%/+53.55%库存端 偏多

　　（1）社会库存（含仓单）13.27 万吨，环比-1.59% ，持续去库。

　　（2）锂盐厂库存3.43 万吨，环比-1.34% ，持续减少；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存9.84 万吨，环比-1.68% 。其中，正极厂库存5.77 万吨，环比-3.40% ，电池厂+贸易商库存4.06 万吨，环比+0.87% 。终端需求旺，电池厂开工率较高，持续消耗原材料，刺激碳酸锂采买需求，叠加四季度新能源车产销旺季预期，预计后续下游仍将持续补库，支撑期价。

　　（3）仓单库存3.07 万吨，环比-27.59% ，下游需求旺盛，快速去库。

　　成本利润 中性

　　（1）外购矿石提锂：锂云母现金生产成本75870 元/吨，环比-2.49% ；生产利润-5918 元/吨，环比+1397 元/吨。锂辉石现金生产成本73373 元/吨，环比-1.49% ；生产利润-1438 元/吨，环比+568 元/吨。

　　（2）一体化提锂：锂云母现金生产成本61683 元/吨，锂辉石现金生产成本52547 元/吨。

　　投资观点 偏多 终端需求旺盛，刺激下游增加碳酸锂采买，带动社会库存去库。碳酸锂产量有所增加，或压制期价。短期内，供需错配，推升价格，中长期看，供给过剩格局未变，仍需等待产能出清。

　　




 
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