供给端 偏空

　　（1）全国周产8.15 万吨，环比+1.68%；全国开炉243 台，环比+3台。

　　（2）主产区：新疆地区周产5.30 万吨，环比+2.75%，开炉数环比+6。云南地区周产0.43 万吨，环比-9.32%，开炉数环比-1。四川地区周产0.22 万吨，环比-10.20%，开炉数环比-2。

　　（3）11月产量40.17万吨，环比-11.17%，同比-0.74%；12月排产40.10 万吨，环比-0.18%，同比+20.78%。

　　需求端 中性

　　（1）多晶硅：①周产2.66 万吨，环比+1.14%。②工厂库存30.83 万吨，环比+0.65%。③单吨利润约7889 元，环比-126元/吨。④11月产量11.46万吨，环比-14.48%，同比+2.69%；12月排产11.35万吨，环比-0.96%，同比+16.65%，系枯水期减产。

　　（2）有机硅：①DMC周产4.52 万吨，环比-3.42%。②工厂库存4.40 万吨，环比-2.00%。③单吨毛利1659.38 元，环比0元/吨。④11月产量21.76万吨，环比+3.82%，同比-1.32%；12月排产21.09万吨，环比-3.08%，同比-7.09%。

　　库存端 中性

　　（1）显性库存50.33 万吨，环比-0.78%，波动，同比-17.71%。

　　（2）行业库存45.62 万吨，环比-1.30%。其中，市场库存19.00 万吨，环比-0.52%；工厂库存26.62 万吨，环比-1.84%。

　　（3）仓单库存4.71 万吨，环比+4.52%，累库。

　　成本利润 中性 （1）全国平均单吨成本9091元，环比-0.52%；单吨毛利-92元，环比+20元/吨。

　　（2）主产区：毛利不变。新疆/云南/四川地区单吨平均毛利321/-380/-475元/吨，较上周0/0/0元。

　　投资观点 震荡 供给端，生产重心继续向西北转移。需求端，多晶硅12月排产基本持稳，但终端需求疲软，后续排产或以减产为主。有机硅由于联合减产挺价，12月排产下行。库存端，持续累库。整体看，工业硅供增需减，库存波动，价格或震荡运行。

　　






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