供给端 偏多

　　（1）全国周产2.66 万吨，环比+1.14%。

　　（2）主产区：内蒙古/新疆/四川/云南地区周产0.95 /0.83 /0.04 /0.12 万吨，环比0/+1.21%/0.00%/0.00%。

　　（3）11月产量11.46万吨，环比-14.48%，同比+2.69%；12月排产11.35万吨，环比-0.96%，同比+16.65%，系枯水期减产。

　　需求端 偏空

　　（1）硅片周产10.50GW，环比-0.32%。单GW毛利-7515元，环比+7800元。工厂库存21.69GW，环比+0.88%。

　　（2）11月硅片产量54.37GW，环比-10.35%，同比+29.08%；12月排产45.7GW，环比-15.95%，同比+2.01%。

　　（3）2025年11月新增装机22.02GW，同比-11.92%，环比+74.76%。2025年1-11月累计装机274.89GW，同比+33.25%。

　　库存端 偏空 （1）工厂库存30.83 万吨，环比+0.65%，持续累库。

　　（2）注册仓单11910 吨，环比+8.47%，持续增加。

　　成本利润 中性 全国平均单吨成本42322 元，环比+0.55%；单吨毛利7889 元 ，环比-126元。

　　消息 偏多 1、光和谦成公司股东后续将推动增资，硅料产能规划保留不超过150万吨。(证券时报)2、该平台拟采取“两条腿走路”的创新模式，实行“承债式收购+弹性利用产能”的双轨模式运行，旨在通过市场化、法治化的机制投资观点 震荡

　　多晶硅12月排产供需双减，多晶硅平台公司成立，后续将通过“承债式收购+弹性利用产能”的双轨模式运行，短期内通过开工率、长期内通过产能限制的方式改善多晶硅供需格局。反内卷下，多晶硅供需格局改善，对价格形成支撑。短期内，多晶硅投机情绪高，交易所再度出台政策，增加厂库、扩库容、增加质检机构，预计将缓解仓单量少的问题，也一定程度上打击多头逼仓交易逻辑，提醒投资者注意价格波动。

　　






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