供给端 中性 （1）全国周产2.22万吨，环比+0.53% 。锂辉石提锂周产13864 吨，环比+0.43% 。锂云母提锂周产2866 吨，环比+1.42% 。盐湖提锂周产3075 吨，环比-0.65% 。

　　（2）11月碳酸锂产量为9.54 万吨，环比+3.35% ，同比+49.00% 。12月碳酸锂排产约9.82 万吨，环比+3.00% ，同比+40.97% 。

　　进口端 偏空

　　（1）锂盐：11月碳酸锂进口量2.21 万吨，环比-7.64% ，同比+14.66% 。其中，从智利进口1.08 万吨，环比-26.84% ，同比-11.19% 。11月智利对中国出口碳酸锂 1.47 万吨，环比-9.37% ，同比-13.26% 。

　　（2）锂矿：11月锂精矿进口量67.75万吨，环比+27.59% ，同比+40.42% 。其中，从澳洲进口42.50万吨，环比+44.02% ，同比+41.53% ；从津巴布韦进口10.80万吨，环比-29.53% ，同比-8.87% 。

　　材料需求 偏空

　　（1）铁锂：①材料周产10.10 万吨，环比-3.08% ，下降。②材料工厂库存10.09 万吨，环比-1.36% ，下降。③11月产量41.29 万吨，环比+4.69% ，同比+44.00% 。12月排产40.96 万吨，环比-0.80% ，同比+48.45% 。

　　（2）三元：①材料周产1.98 万吨，环比+0.25% 。②材料工厂库存1.80 万吨，环比-0.50% 。③11月产量8.39 万吨，环比-0.19% ，同比+37.60% 。12月排产约7.83 万吨，环比-6.73% ，同比+37.31% 。

　　终端需求 偏多

　　（1）新能源车：①11月产量188.00 万辆，环比+6.10% ，同比+20.03% ；销量182.30 万辆，环比+6.27% ，同比+20.59% 。②11月新能源汽车渗透率53.16 %，环比++1.53pct。③10月新能源车出口量20.14 万辆，环比-9.28% ，同比+57.34% 。④四季度为新能源车传统旺季，预计产销有所提高。

　　（2）储能：1-10月累计招标201.5GWh ，同比+44% ；1-10月累计中标153.2GWh ，同比+170.67% ；1-9月累计装机量69GWh ，同比+80% 。

　　库存端 偏多

　　（1）社会库存（含仓单）10.98 吨，环比-0.59% ，持续去库。

　　（2）锂盐厂库存1.79 万吨，环比-1.32% ，持续减少；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存9.19 万吨，环比-0.45% 。其中，正极厂库存3.99 万吨，环比-3.84% ，电池厂+贸易商库存5.20 万吨，环比+2.32% 。终端需求旺盛，“上游-下游-终端”库存移动的链条流畅，考虑到四季度为新能源车旺季叠加储能装机经济性有补贴兜底，终端旺季有望持续，带动下游采买力量维持。

　　（3）仓单库存1.79 万吨，环比+15.15% 。

　　成本利润 偏多

　　（1）外购矿石提锂：锂云母现金生产成本109946 元/吨，环比+10.18% ；生产利润-9014 元/吨，环比-2986 元/吨。锂辉石现金生产成本111460 元/吨，环比+6.67% ；生产利润-8002 元 /吨，环比+296 元/吨。

　　（2）一体化提锂：锂云母现金生产成本61683 元/吨，锂辉石现金生产成本52547 元/吨。

　　投资观点 震荡 需求方面，终端（储能+新能源车）旺季持续，材料端1月停产检修增加，社会库存“上游-下游-终端”移动的链条流畅。供给方面，尚未见大面积增产。产业链博弈长协价格，上游挺价意愿增加，再次验证终端需求旺盛，中长期支撑价格。短期内，价格快速上涨，且减仓，出现加速趋势，警惕追高风险。

　　






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