行业消息：1.财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。 2.中国11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，前11个月同比微增，高技术制造业利润增速加快。工业生产和利润率的下滑是利润增速收窄的主因。

　　观点总结：宏观面，财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。基本面，菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落趋势；印尼明年RKAB计划大幅削减配额，原料供应趋紧引发市场担忧，长期仍需看传导进程。冶炼端，印尼镍铁产量维持高位，回流国内数量预计增加；中国及印尼多个新建精炼镍项目陆续投产，虽中间品原料紧张，利润亏损导致部分减产，但产量依旧处于高位，纯镍市场供应压力较大。需求端，不锈钢成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量高位；新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存小幅下降，市场逢回调采买增加，现货升水高位；海外LME库存延续增长。技术面，成交放量持仓高位，多空分歧增大。观点参考：预计短线沪镍宽幅调整，关注MA5支撑，上方13关口阻力。

　　

  

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