行业消息：1.财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。 2.中国11月规模以上工业企业利润同比下降13.1%，前11个月同比微增，高技术制造业利润增速加快。工业生产和利润率的下滑是利润增速收窄的主因。

　　观点总结：宏观面，财政部：2026年继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，继续支持消费品以旧换新。基本面，上游锌矿进口量下滑，因内外比价继续走差，中国进口锌精矿亏损扩大；国内炼厂原料冬季储备已经启动，更倾向采购国产锌精矿，不过炼厂采购国产矿竞争加大，国内外加工费均明显下跌，国内炼厂利润收缩，预计产量将明显下降。不过近期伦锌价格回调，沪伦比值回升，出口窗口存在重新关闭可能。需求端，下游市场逐步转向淡季，地产板块构成拖累，基建、家电板块也呈现走弱，而汽车等领域政策支持带来部分亮点。下游市场以逢低按需采购为主，近期锌价震荡调整，成交平淡按需采购，现货升水偏高持稳，国内库存延续下降；LME锌库存大幅增加，现货升水大幅下调。技术面，放量减仓价格上影阳线，多头氛围谨慎，上行通道下沿支撑。观点参考：预计沪锌偏强调整，关注2.30支撑，上方2.36。

　　

  

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