铅

　　上交易日伦铅收盘于2013美元/吨，较前交易时段上涨8.5美元/吨，涨幅0.42%。沪铅主力合约夜盘收盘于16775元/吨，较前交易时段上涨50元/吨，涨幅0.3%。宏观层面，美伊冲突降温预期降低通胀压力，但美联储鹰派纪要暗示高利率维持，美元走强压制金属价格。基本面看，嘉能可Q1铅产量同比减少17%，供应偏紧支撑铅价；但下游铅酸蓄电池进入消费淡季，开工率下滑，现货库存季节性累增，需求端承压。短期地缘局势缓和可能提振风险偏好，但高利率环境限制上行空间。综合，铅价受供应缩减支撑，但需求疲软和宏观压力下，预计震荡运行。

　　锌

　　上交易日伦锌收盘于3544.5美元/吨，较前交易时段上涨22美元/吨，涨幅0.62%。沪锌主力合约夜盘收盘于24740元/吨，较前交易时段下跌40元/吨，跌幅0.16%。宏观层面，美伊冲突降温缓解能源通胀压力，但美联储5月纪要释放鹰派信号，暗示若通胀顽固不排除加息可能，高利率预期对金属价格形成压制。产业方面，一季度嘉能可自有锌产量同比减少17%，主要因Lady Loretta矿山寿命终止及原料安排影响；秘鲁能源危机等地缘扰动持续收紧矿端供应，冶炼成本支撑较强。然而国内下游镀锌、压铸锌合金等行业逐步步入传统消费淡季，面对高位锌价恐高抵触情绪浓厚，现货社会库存去化放缓，需求端疲软拖累内盘表现。综合来看，海外矿端偏紧与成本支撑令伦锌相对坚挺，而国内消费淡季叠加宏观压制导致沪锌夜盘走弱，短期锌价或呈现外强内弱的高位震荡格局。









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