宏观方面： （1）中国4月工业增加值同比5.6%，较3月回升0.4pct；社零同比3.1%，消费温和修复；固定资产投资同比4.2%；PPI同比2.8%（45 个月新高），环比1.7%；CPI 同比0.3%。（2）特朗普周六称美伊协议基本谈成、内容包括开放霍尔木兹海峡，告诉美方代表不要急于达成协议，周日称协议“尚未完全谈妥”。（3）沃什宣誓就任美联储主席、表态要做格林斯潘。整体来看，上周有色板块整体呈现震荡修复走势。

　　供应端：铅精矿国产加工费下调50元/吨；废电价格跟随铅价反弹，市场整体货源偏少，但炼厂收货量同样有限。

　　上周原生铅治炼企业供应平稳，上周开工小幅回升。ILZSG 数据显示，2026年3月全球精炼铅市场由过剩转为短缺1.93万吨，扭转连续多月过剩局面。而再生端供应仍维持偏紧状态。沪伦比值有所反弹，但精铅进口窗口持续关闭，进口补充或至5月起逐步减少。整体来看，供应过剩改善预期逐步兑现。

　　需求端：终端需求偏淡但存刚需，汽车、电动车消费均表现转淡季趋势。下游电池企业开工不及去年同期，成品库存积压，备货补库意愿不足，仅维持刚需采购。

　　库存：截至5月22日，铅锭社库为7.33万吨，较上周去化3.17%，国内库存转为去化，与此同时LME库存大幅累增，库存内降外升，沪伦比反弹。

　　总体来看：买套策略已达到目标价格附近，后续来看，铅基本面尚不具备突破动能，反弹至区间上沿后建议观望为主。

　　








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