供给端 偏多

　　（1）全国周产2.63万吨，环比+797 万吨/+3.12% 。锂辉石提锂周产15215 吨，环比+774 吨/+5.36% 。锂云母提锂周产3050 吨，环比-135吨/-4.24% 。盐湖提锂周产4945 吨，环比+60吨/+1.23% 。

　　（2）5月碳酸锂产量为11.33万吨，环比+2.97% ，同比+57.00% 。6月碳酸锂排产约11.63万吨，环比+2.63% ，同比+48.90% 。

　　进口端 偏空

　　（1）锂盐：4月碳酸锂进口量3.27万吨，环比+8.93% ，同比+15.23% 。其中，从智利进口2.14万吨，环比+16.89% ，同比+5.57% 。3月智利对中国出口碳酸锂1.89万吨，环比-15.43% ，同比+14.06% 。

　　（2）锂矿：4月锂精矿进口量50.96万吨，环比-15.87% ，同比-1.87% 。

　　材料需求 偏多

　　（1）铁锂：①材料周产11.92万吨，环比-6550 吨/-5.21% 。②材料工厂库存13.97万吨，环比+1630 吨/+1.18% 。③4月产量46.63万吨，环比+0.00% ，同比+76.00% 。5月排产50.37万吨，环比+8.02% ，同比+76.49% 。

　　（2）三元：①材料周产2.07万吨，环比+1280 吨/+6.58% 。②材料工厂库存2.03万吨，环比-106吨/-0.52% 。③4月产量8.10万吨，环比+0.00% ，同比+30.40% 。

　　5月排产约8.79万吨，环比+8.53% ，同比+35.45% 。

　　终端需求 偏多

　　（1）新能源车：①4月产量132.03万辆，环比+7.22% ，同比+5.54% ；销量134.44万辆，环比+7.37% ，同比+9.70% 。②4月新能源汽车渗透率53.21% ，环比+10.02pct。③5月新能源车出口量45.33万辆，环比+5.42% ，同比+113.82% 。

　　（2）储能：4月中标功率/规模为6.70GW/16.71GWh ，环比-19.95%/ -53.25% ，同比+18.58%/+7.81% 。前4月中标功率/规模为29.64GW/101.95GWh ，同比+57.32%/+115.49% 。

　　库存端 偏多

　　（1）社会库存（含仓单）9.88（13.44）万吨，环比-630（-1240 ）吨/-0.63% （-0.91% ），同比-26.03% 。

　　（2）锂盐厂库存1.66万吨，环比-316吨/-1.87% ，同比-71.18% ；下游环节（正极厂、电池厂、贸易商）库存8.22（11.78）万吨，环比-314（-924）吨/-0.38% （-0.78% ），同比+8.27% 。其中，正极厂库存4.64万吨，环比+2911 吨/+6.69% ，同比+14.12% ，电池厂+贸易商库存3.57（7.14）万吨，环比-3225 （-3835 ）吨/-8.28% （-5.10% ），同比+1.51% 。

　　（3）仓单库存5.57万吨，环比+1654 吨/+3.06% 。

　　成本利润 中性

　　（1）外购矿石提锂：锂云母现金生产成本150688 元/吨，环比-5.34% ；生产利润11551 元/吨，环比+1223 元/吨。锂辉石现金生产成本170080 元/吨，环比-2.59% ；生产利润-4069 元/吨，环比-2695 元/吨。

　　（2）一体化提锂：锂云母现金生产成本64025 元/吨，锂辉石现金生产成本57097 元/吨。

　　投资观点 震荡

　　市场关注近期仓单快速增加对碳酸锂价格的压制，担心在三季度矿石端边际放松下，会导致仓单进一步累积，引发锂价持续回调。从基本面看，供给边际有所放松，但需求端依旧旺盛，未出现高价引发减产的负反馈显现，且库存持续去化。我们认为，短期受预期改变和市场悲观情绪驱动，回调幅度较大，建议等待回调结束后的低多机会。

　　






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