宏观方面： （1）美联储主席沃什在杰克逊霍尔全球央行年会上发表偏鹰，强调坚守 2% 通胀目标，同时公布货币政策七项原则并谈及AI的长期经济影响。（2）中东局势降温，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡达成临时谅解，双方就通航协议细节磋商。（3） 美国7月PCE同比3.7%，通胀粘性超预期，核心PCE同比3.3%，仍显著高于2%目标；个人收入增长0.4%超预期，9月加息预期升温。（4）地产政策组合拳加码:金融监管总局印发五个房地产融资管理办法，三部门推进现房销售，两部门将个人住房贷款最长期限由30年延长至40年。整体来看，上周宏观多空交织，周末沃什发言偏鹰，板块情绪有所走弱。

　　供应端：国内安全检查背景下铅精矿供应维持紧张格局，加工费低位企稳；废电价格货源仍偏紧，后续有一定跟涨预期。供应端，8月下旬原生铅检修增多，8月预计排产环比减量超2万吨，现货市场流通收紧；再生因铅价修复亏损边际好转，上周产量继续恢复至4.8万吨，本周来看受原料限制以及利润空间仍有限，再生铅产量虽预计延续修复趋势但幅度有限。7月因进口套利窗口收缩，铅精矿进口规模环比下滑39%，8月虽进口窗口开启，但进口铅因品质限制难以直接流入电池厂使用，现货升水上抬。整体来看，8月供应宽松格局明显改善，但近期进口和再生在逐步恢复。

　　需求端：铅电开工上周恢复至65.8%，较上周提高近3个百分点，逐步进入铅蓄电池消费旺季，铅锭需求边际改善，生产明显恢复。

　　库存：截至8月28日，铅锭社库为6.93万吨，较上周去化8.45%，与此同时主要交割品牌厂库库存维持在1.73万吨，LME库存小幅去化至40.6万吨。整体库存仍处于高位但有所去化。

　　总体来看：8月基本面供减需增改善铅过剩格局，原生铅偏紧供应叠加库存转为去化支撑铅价，但后续来看，随着进口货源的流入以及再生复产增加，供应逐步恢复限制铅价上行空间。

　　






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