供给 偏空

　　(1)EIA：EIA上调对2025年但下调对2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2025年全球原油及相关液体产量为10,434万桶/日，较2024年上升155万桶/日。2026年，全球原油及相关液体产量为10,514万桶/日，较2025年上升79万桶/日。(2)OPEC:5月份OPEC国家原油产量为2702.2万桶/日，较4月份上升18.4万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1420.9万桶/日，较4月份下降0.3万桶/日。（3）IEA：5月份OPEC国家原油产量为2776万桶/日，较4月份上升25万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1445万桶/日，较4月份下降9万桶/日。

　　需求 中性

　　（1）EIA：EIA下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求预测，EIA预计2025年全球原油及相关液体需求量为10,353万桶/日，较2024年上升79万桶/日，较5月份预测值下调19万桶/日。（2）OPEC：OPEC上调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求的预测，2025年全球原油及相关液体需求量为10,513万桶/日，较2024年上升129万桶/日，较5月份预测值上升13万桶/日。（3）IEA:IEA下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求增速的预，2025年，全球原油及相关液体需求量较2024年上升约72万桶/日，增速较5月份预测值下调2万桶/日。

　　库存 偏空

　　（1）美国至7月4日当周除却战略储备的商业原油库存增加707.0万桶至4.26亿桶，增幅1.69%，预期-207.1万桶，前值384.5万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存 46.4万桶，前值-149.3万桶。（2）成品油方面，精炼油库存 -82.5万桶，预期-31.4万桶，前值-171万桶；汽油库存 -265.8万桶，预期-148.6万桶，前值418.8万桶。

　　产油国政策 偏空

　　（1）市场消息OPEC计划在9月继续增产55万桶/日并在10月暂停增产步伐，随后开启新一轮总计166万桶/日的增产。这意味着OPEC将在9月完成本轮共计220万桶/日的增产并进一步超预期增产166万桶/日，全球原油供应压力进一步上升。（2）阿联酋重申 2027 年达到 500 万桶 / 日产能目标，若市场有需求可能提高至 600 万桶 / 日（非官方目标），OPEC + 已提高阿联酋 2025 年 9 月配额（增加 30 万桶 / 日），同时 2026 年底前仍有 365 万桶 / 日减产措施。

　　地缘政治 中性 （1）欧盟外交官表示，欧盟委员会周五提议对俄罗斯石油实行浮动价格上限，即比前三个月原油平均市场价格低 15%。（2）当地时间10日，以色列总理内塔尼亚胡在接受美国媒体采访时表示，他希望在未来数日就加沙地带停火和交换被扣押人员达成协议。

　　宏观金融 中性

　　（1）特朗普向14个国家发送关税函，宣布了新的关税水平，并同时宣布推迟关税暂停期限至8月1日。本轮特朗普加征关税主要分两类，一是谈判取得部分进展的国家，对其关税较4月2日有所调降，二是谈判没有取得进展的国家，本次关税较4月2日对等关税基本一致或更高。（2）“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，除非经济显著放缓，否则即便重启降息，后续降息空间也将十分有限。

　　投资观点 震荡 地缘局势降温，风险溢价回落，短期北半球消费旺季预期支撑，盘面偏强震荡；中长期来看供需仍有宽松趋势，价格重心仍将下移。

　　交易策略 单边：反弹抛空 套利：多SC2509空SC2508套利




 
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