现货运价 利多 10月下旬整体喊涨在1800-2000（最终落地在1500-1800），11月涨价函目前在2500左右。

　　政治经济 利空

　　【1】美国副总统万斯预计将在下周二访问以色列，以推动特朗普政府主导的加沙战争停火协议落实。虽然第二阶段的执行工作已经启动，但关于“哈马斯去武装化”和“加沙非军事化”这两大核心问题仍存在诸多不确定性。【2】埃及称因胡塞武装袭扰红海航运损失超90亿美元“我们正在为此付出沉重代价。”——埃及外长阿卜杜拉提（Badr Abdelatty）。【3】《华尔街日报》报道称，美国可能很快公布一份关税豁免清单，而且名单可能相当长。鉴于调整关税适用范围的权力已经从白宫转移至美国贸易代表办公室（USTR）和商务部，预计各方将展开更为激烈的游说行动，争取让某些商品被豁免（或被纳入）新的关税体系。【4】美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）周五表示，他预计将在下周与中国副总理何立峰在马来西亚会晤，试图阻止美中关税战进一步升级。此前，美国总统唐纳德·特朗普表示，对中国商品征收的高额关税“不可持续”。【5】白宫特使Witkoff下周将前往中东推动加沙协议落实白宫特使史蒂夫·威特科夫（Steve Witkoff）预计将于周日晚启程前往中东，以跟进落实结束加沙战争的协议。【6】国际海事组织（IMO）决定将“净零框架”（Net Zero Framework, NZF）的讨论推迟一年。

　　运力供给 中性 后续运力部署：9月运力部署周均30.5万，10月运力部署周均25万，11月运力部署周均28万；12月运力部署周均29万 

    需求 中性 （1）整体装载率低于过去两年的同期装载率水平。

　　（2）装载率分化：PA+MSC装载率目前在联盟中处于最低水平，其降价的概率更大；GEMINI在低价的情况下，装载率逐渐提升。

　　总结

    本周受到商务部对韩华海洋株式会社5家美国相关子公司采取反制措施消息影响，EC主力合约单日大涨超7%。因此引发市场对于因中美关系恶化、限制政策频出扰动运力供给端的担忧。目前已发布的政策对欧线暂无太大影响，欧线自身处于年底常规挺价阶段，第一轮十月下旬的防御挺价尝试止跌初见成效，目前已进入到第二轮挺价11月上旬，未来两个月还有多轮年底挺价垫背因此前期季节性预期先行。后续仍需关注中美关系的变化、月末装载情况及11月空班情况。

　　投资观点 震荡 震荡偏弱

　　




 
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