供给 偏空

　　（1）本周国内PVC现货市场窄幅调整，基本面难改供大于求格局，PVC供应受检修影响小幅上升，市场需求维持平淡。（2）本周PVC生产企业产能利用率在76.69%环比减少5.94%，同比减少1.31%；其中电石法在74.71%环比减少8.23%，同比减少1.94%，乙烯法在81.26%环比减少0.64%，同比减少0.40%；（3）本周PVC生产企业检修损失量在7.89万吨，较上期增加3.58万吨。本周检修较多，影响产能利用率下降，检修损失量环比上周增加。

　　需求 偏空

　　（1）下游需求略有好转，但下游开工仍在低位。（2）本周国内PVC管材样本企业开工在39.13%，环比增加4.04%，同比增加1.63%。（3）本周国内PVC型材企业开工环比上周提升0.54%，全国23家样本企业周均开39.43%。周内型材企业开工提升主因部分北方地区异型材和板材企业负荷略提带动，但多数企业依然平稳状态，部分企业表示当前订单难增量，十一存在明显放假预期。（4）中国PVC手套产能利用率稳定在41.28%。主要驱动因素为中美关系缓和带动出口订单回归常态。目前，工厂开工率保持稳定，并正积极推动出口价格上涨且，目前市场低价订单减少。展望未来，预计生产线开工将维持平稳，四季度出口量有望保持正常水平。（5）当前出口有所下滑。2025年8月PVC出口量在28.41万吨，出口均价在616美元/吨，1-8月出口累计257.52万吨；单月出口环比下降14.05%，同比去年同月增加41.11%，累计同比增加55.00%。

　　库存 中性

　　（1）截至10月16日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在6天，环比减少7.69%，节后物流畅通，内外贸发运增加，叠加部分企业检修去库，节后上游在库减少；（2）PVC社会库存统计环比减少0.24%至103.38万吨，同比增加33.52%；其中华东地区在97.51万吨，环比增加0.20%，同比增加23.97%；华南地区在5.88万吨，环比减少7%，同比增加33.52%。

　　基差 中性  节后期货价格下降，基差大幅走强，当前基差为52元/吨。

　　利润 偏多

　　（1）本周两种工艺PVC利润环比降低。电石法方面，电石法成本增加，全国平均电石法利润环比增加，乙烯法乙烯、乙烷以及氯乙烯价格降低，乙烯法综合利润亏损环比下降。但同样受 PVC 价格下行拖累，未能扭转亏损局面。（2）截止10月16日，全国电石法PVC生产企业平均毛利：毛利-713元/吨，环比利润降低91元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利：毛利-552元/吨，环比利润下降14元/吨。

　　估值 中性  宏观情绪暂时消退，盘面震荡偏弱，估值中性。

　　宏观政策 中性  能化板块反内卷情绪暂时消退，但后续宏观事件较多。

　　




 
   免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！