供给 中性 

    （1）本周，我国LLDPE产量总计在30.86吨，较上周下跌3.23%。（2）本周中国聚乙烯生产企业产能利用率81.76%，较上周期减少了2.19百分点。本周期装置情况来看，周内独山子石化、茂名石化、上海石化等装置处于检修状态，新增检修装置较多，因此产能利用率有所降低。

　　需求 偏多

　　（1）中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+1.64%。其中农膜整体开工率较前期+2.75%；PE包装膜开工率较前期+0.52%。（2）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+0.24。其中农膜整体开工率较前期+2.75%；PE管材开工率较前期-0.50%；PE包装膜开工率较前期+0.52%；PE中空开工率较前期+0.15%；PE注塑开工率较前期-2.86%；PE拉丝开工率较前期+0.55%。（3）2025年累计进口量在898.16万吨，同比-0.84%。8月份我国聚乙烯进口量在95.02万吨，同比-22.14%，环比-14.17%。其中HDPE进口量在40.25万吨，环比-13.64%，LDPE进口量在20.08万吨；环比-21.72%，LLDPE进口量在34.69万吨，环比-9.78%。

　　库存 偏空

　　（1）截至本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量：52.95万吨，较上期上涨4.09万吨，环比上涨8.37%，库存趋势维持上涨。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为54.56万吨，较上周期+2.12万吨，环比+4.03%，同比低10.85%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比+3.32%，同比低21.57%。（3）主因下游工厂心态偏弱，持续补库力度不足，库存向下传导压力较大，生产企业库存维持积累。其次因为生产企业部分挺价出货，库存消化减慢。但是生产企业停车装置增多，供应压力小幅缓解，所以生产企业库存仅小幅上涨。市场消化低价现货，社会样本仓库库存小幅去化。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在323附近，盘面贴水。

　　利润 偏空 （1）煤制、乙烷制成本上调，较上期上调3、39元/吨。油制、乙烯制、甲醇制成本下调，较上期下调249、200、66元/吨。本周国际油价下跌，主要的利空因素为：国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国引发的贸易争端抑制需求前景，均给予油市压力。

　　估值 偏空 （1）现货价格中性，盘面绝对价格中性（2）近月合约深度贴水。

　　宏观政策 偏空  宏观情绪消退，交易回归基本面 。

　　投资观点 震荡 短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主




 
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