供给 偏空 供应高位，本周纯碱产量74.06吨，环比增加0.01万吨，涨幅0.01%。其中，轻质碱产量33.06万吨，环比增加0.57万吨。重质碱产量40.99万吨，环比下跌0.56万吨。个别企业负荷下降及短停，产量窄幅波动。下周检修暂无检修，个别企业负荷提升，预期整体供应呈现增加趋势。

　　需求 中性 短期直接需求企稳，光伏日熔量持稳。下游补库需求支撑。

　　库存 中性 库存累库，厂家总库存170.21万吨，较上周四增加0.16万吨，涨幅0.09%。其中，轻质纯碱76.76万吨，环比增加0.78万吨；重质纯碱93.45万吨，环比下降0.62万吨。去年同期库存量为165.03万吨，同比+5.18万吨，涨幅3.14%。企业出货尚可，产销趋向平衡，个别企业累库。周内纯碱企业待发订单下降。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差震荡走强；（2）01-05价差震荡。

　　估值 偏多 估值偏低

　　宏观及政策 中性 反内卷逻辑潮汐化交易，关注中美贸易谈判。

　　投资观点 中性 短期供需尚可，价格震荡

　　




 
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