10月中旬以来，港口甲醇市场短暂冲高后震荡回落态势。截止10月27日12:00时，江苏主流出罐2215-2280元/吨，较10月13日价格下跌67.5元/吨；太仓出罐2215-2220，较10月13日价格下跌77.5元/吨；太仓基差期货01-50/-55，较10月13日基差基本持平，不过期间基差维持先强后弱态势。影响近期港口市场出现波动的因素主要在于原油价格波动、伊朗制裁影响卸货、烯烃方面以及港口库存波动。

　　反观内地市场，山东、西北等地震荡走弱。截止10月27日12:00时，山东地区主流在2220-2330元/吨，较10月13日价格跌10-50元/吨。鲁南和鲁北有差异化：因运力紧张运费持续上涨，对鲁北甲醇到货价格有支撑，鲁北跌幅较小；但河南和关中前期停车装置重启月内供应压力明显增加，对鲁南市场冲击明显，鲁南跌幅较大。陕西主流出厂2010-2040元/吨，较10月13日价格2045-2120元/吨，跌35-70元/吨；内蒙主流1970-2055元/吨，较10月13日价格2060-2105元/吨，跌50-90元/吨。影响近期内地甲醇市场出现波动的主要因素在于下游需求表现一般，企业出货节奏不快，但伴随下旬西北烯烃外采，上游出货向好，价格止跌企稳。

　　下面就上述提及的几点因素简要梳理如下：

　　原油方面：10月中旬之后国际原油呈现先探底后回升的走势，国际能源署（IEA）在最新月报中表示，全球原油市场正面临比预期更大的供应过剩，10月20日布伦特原油最低下探至60.07美元/桶，创5月中旬以来的最低点。10月22日美国实施对俄制裁，国际原油大幅拉涨，日内涨超4%。不过随着欧佩克后续增产预期，以及市场对实际制裁执行效果保有疑虑，国际原油再度进入震荡盘整阶段。

　　煤炭方面：内蒙5500大卡煤炭市场10月中旬市场震荡上行，目前主流在575元/吨，较10月13日价格上涨75元/吨，涨幅15%。供应缩量且年底国内31个省份开展全社会各领域安检巡查是支撑煤炭价格反弹的主要因素。不过10月底市场略有走弱，产地方面部分大集团采购价格下调叠加铁路运费优惠取消，煤矿排队车辆明显减少，部分前期涨幅较大的煤矿有15-30元/吨的回调。截止27日，内蒙5500大卡煤炭价格主流在565元/吨，较前期走弱10元/吨。

　　烯烃开工方面：截止10月23日数据显示，国内煤（经甲醇）制烯烃行业开工小幅下滑1.91个百分点至86.45%，同比去年略高1.02个百分点。港口与西北开工略有下滑，山东开工平稳。其中港口MTO企业虽然运行正常，不过部分企业开工略有微调，目前港口地区烯烃行业开工在86.38%附近，且部分装置计划12月检修；山东装置正常，整体开工一般，部分装置计划11月检修；华中装置暂时正常；西北地区多数正常，盐湖未恢复。

　　港口库存方面：截止10月下旬数据显示，港口甲醇库存暂未出现实质性去化，此点也继续压制港口期现市场，尤其01合约。金联创统计数据显示，截至2025年10月23日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为126.98万吨，较10月16日库存小幅增加1.09万吨。其中华东部分地区到港相对减少，但长时间封航叠加主力库区提货缩量，整体库存较上周小增；华南库存去库，进口船到社会库量少，部分直接运抵下游库区，因此周内库存去化。

　　后续到货来看，制裁、天气等多重因素影响下，初步预计10-11月份进口到货量较9月可能有所下滑，目前粗略预计在120-140万吨区间。虽然在途货物充裕，但基于卸货速度不及预期影响维持下滑判断。而从港口平衡表看，基于部分烯烃计划降负/检修，需求可能会拖累去库进程。

　　金联创不完全统计数据显示，截止10月27日中国甲醇进口卸货数量合计在134万吨附近，叠加上至月底的船期以及考虑到卸货速度，10月份全月预计进口在140万吨附近（实际以海关数据为主）。10月13日制裁事件后，伊朗货源基本流向下游工厂。近期港口甲醇现货商出货艰难，主流库区出库明显减量叠加未来MTO检修计划，预计短期内港口库存维持高位。制裁事件后，中国贸易商和烯烃工厂采购意愿大幅下降，10月下半月伊朗发货量急速减量，预计11月，保守估计华东进口货源到港量大约在105-110万吨左右。华南地区也因制裁问题，广东部分进口船只流向下游工厂，如惠州及珠海等地。到社会库流入量明显减少，但国产货源对港口社会库存在补充。福建地区因泉州宏海明确表示可接中东货，在集中卸货情况下库存累至高位，但此港口库容有限，因此对转港货源的承接能力不足。此外华南地区需求多以传统下游为主，能直接承接进口船量企业较少。因此对于港口进口的关注更对还是集中于华东地区的变化。对于11月份华南地区的进口量，因制裁消息仍未有具体进展，因此华南的进口到货量存在较大不确定性，预估13-15万吨。

　　总体来说，中美贸易关系呈现复杂但局部缓和态势，预计短期提振商品市场，不过甲醇基本面多空交织略显震荡，行情启动仍有待库存实质去化节奏。（金联创）







    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！