2025年国内PP市场深陷供需失衡泥潭，年内价格重心持续下移，现货月均价屡次刷新近五年低位。全年市场围绕供需矛盾展开，叠加成本扰动与政策博弈，呈现“弱稳开局-稳步下探-深度回调-低位震荡”的四个阶段波动特征。 

　　2025年国内PP市场弱势难改，价格重心持续下移。1-10月华东拉丝年均价已跌至7144.63元/吨，较去年全年跌幅超5%，现货月度价格在供需博弈下反复刷新近五年低位。从季度走势看，价格下行压力在二、三季度持续加码，其中三季度出现深度下行。

　　2025年国内PP市场的核心矛盾始终围绕供需失衡展开，叠加成本端频繁扰动与政策预期反复博弈，全年价格在多重因素交织下呈现显著的阶段性波动特征，具体走势可划分为四个关键阶段：

　　一季度：预期先行下的弱稳开局

　　一季度，国内PP 市场呈现“低位弱震荡、缺乏弹性”的整理特征,季度均价7393.39元/吨，同比去年略高0.19%。1季度PP价格未出现下行，主要得益于“预期提前释放”与“需求阶段性支撑”的双重作用。春节前，市场对年后大装置集中投产的悲观预期提前释放，中上游企业通过加大预售力度提前消化库存。这一操作使节后现货市场未出现供应集中爆发的情况，避免了价格因库存积压而快速下跌。同时节后补货需求支撑，叠加受美国关税政策预期影响，2月下游工厂阶段性抢出口需求一定程度上平衡了市场供需，缓解了价格向下压力。但1季度国际油价持续下行，成本支撑趋弱，叠加“年后产能投放”的预期始终压制市场信心，贸易商与下游企业多维持谨慎心态，主动备货意愿不强，导致市场难以出现趋势性反弹。

　　二季度：关税政策扰动、供应放量、需求承压下的稳步下探

　　二季度，国内PP市场价格重心持续下移，季度均价7206.80元/吨，环比下跌2.52%，同比下跌5.84%。2季度，首先4月初特朗普对等关税出台后，原油及期货市场出现了快速下跌，现货跟跌；随后在5月中上旬中美关税取得实质性进展后，国内聚烯烃市场止跌反弹。但该阶段聚丙烯供需格局已经开始发生实质性转变。供应端，3月内蒙古宝丰、5月埃克森美孚、裕龙石化等大型装置陆续投产，国内产能规模快速扩张，现货供应体量显著增加。需求端则表现乏力，传统下游行业复工复产带来的增量有限，这导致市场成交受限，价格进一步承压。虽然6月中上旬国际油价受地缘政治影响持续走高，对PP市场上涨形成了阶段性支撑，但下旬后国际油价大幅回调，叠加PP自身的供需压力较大，价格上涨后，中上游企业去库压力不断增大，令价格再度下跌。

　　三季度：“政策驱动反弹”与“基本面主导回调”切换，价格短暂反弹后下行

　　三季度，国内PP价格再度出现小幅反弹，但随后转入深度下跌，季度均价6977.39元/吨，环比下跌3.18%，同比下跌8.20%。7月中央财经委员会第六次会议释放“反内卷” 政策信号，明确提出规范低价竞争、推动落后产能有序退出，市场对供应结构优化的预期快速升温。叠加商品市场整体情绪提振，PP期货盘面持续上涨，现货价格一度回升至7150元/吨的季度高点，上游持货商挺价意愿显著增强。但随着政策落地周期较长、短期效果有限的现实显现，市场逻辑重新回归供需本质。而此时，PP前三季度累计新增产能已达430.5万吨，单季度供应同比增幅超15%，供应压力持续加码；需求端则遭遇“淡季平淡、旺季落空”的窘境，7-8月传统淡季下游综合开工率低位徘徊，9月“金九”旺季也未出现实显著改善。供需失衡加剧下，价格从7月高点持续回落，呈现深度回调。

　　四季度：供应边际改善与需求弱稳博弈，预期价格探底后低位震荡

　　进入10月份，PP价格再度经历一波快速下跌后转入弱震荡。卓创资讯监测数据显示，截至10月25日，华东拉丝主流均价6585.77元/吨，较9月底6750元/吨，下跌2.43%。国庆节后，受原油及丙烷价格持续大幅度下跌影响，PP成本支撑走弱，叠加国庆节累库后去库压力，价格快速下行。但四季度PP供给端年内10月份剩余待投产能仅剩广西石化40万吨，新增投放压力明显减轻；同时10月装置检修装置仍集中，供应压力较三季度有所缓解。需求端10月受“双 11、双 12”备货及季节性需求支撑，刚需支撑良好，但整体表现仍不及预期。后期随着11-12月淡季临近，预计下游工厂采购将保持谨慎，整体需求预期仍显乏力，难以对价格形成有力支撑。另外成本端也在走弱，或仍将压制PP市场价格。但该阶段粉-粒料价差，新料-再生料价差都已来到替代临界点，有望提振粒料需求，叠加“十五五规划”等宏观预期支撑，预计价格向下空间收窄。

　　2025年PP市场的运行态势表明，国内PP市场供需失衡的矛盾已充分显现，中上游企业“以价换量”策略持续令价格承压。展望2026年，随着总产能突破5000万吨及未来五年超2300万吨新产能的释放，市场将进入“产能过剩深化期”，过剩格局从总量过剩转向结构分化。在此背景下，市场参与者需跳出“价格竞争”内卷思维，通过产业链延伸、产品升级与模式创新等挖掘存量市场机会，同时紧密跟踪产能投放节奏、需求复苏力度、成本波动及政策落地效果，在供需博弈的震荡格局中把握阶段性窗口。（卓创资讯）







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