原油走向供需宽松格局，三大月报预测偏悲观在 10 月份三大月报的预测中，三大机构对全球原油市场的预测整体仍较为悲观。EIA 继续上调对 2025 年和 2026 年全球原油及相关液体产量盈余的预测，IEA 下调对 2025 年和 2026 年全球原油及相关液体需求增速的预测，仅有 OPEC 保持对 2025 年和 2026 年全球原油及相关液体需求的预测。从目前原油供需来看，OPEC+维持增产操作，同时非 OPEC+国家产量也在增长，而全球原油需求受到新能源的替代影响处于走弱趋势，国际原油的长期供需有走向宽松格局的趋势。

　　OPEC+继续推进增产操作，长期供给压力仍在OPEC+从今年 4 月份开启增产路线，2025 年 3 月 3 日，就在国际油价持续承压，市场预期沙特阿拉伯和俄罗斯等可能继续维持减产的情况下，沙特和俄罗斯等 8 个国家却突破宣布，自 4 月 1 日起每天增产 13.8万桶，这是自 2023 年 11 月自愿每天减产 220 桶以来首次，震惊了国际石油市场。此后，OPEC+连续多次增产，截至 2025 年 9 月 1 日，上述欧佩克+8 国 2023 年 11 月宣布的每天自愿减产 220 万桶基本上被增产所取代。

　　此前的 OPEC+减产规模在 3 月达到峰值，总计 585 万桶/日。减产由三部分构成：220 万桶/日的自愿减产、八个成员国合计 165 万桶/日的减产，以及整个集团额外 200 万桶/日的减产。这八个产油国计划在 9 月底前完全解除其中第一部分的自愿减产，即 220 万桶/日。10 月 OPEC+已开始解除第二部分 165 万桶/日的减产，初步增产 13.7 万桶/日。下次会议将于11 月 2 日举行，讨论 12 月的政策。

　　投资建议

　　中长期来看国际原油供需仍将有走向宽松的倾向，大方向仍以看空为主，后期盘面反弹后或者在地缘局势等短期因素扰动下带来盘面的冲高都是中长期空单或者产业套保的入场机会，关注后续 OPEC+的产量政策变动。

　　




 
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