供给 中性

　　供应减量，本周纯碱产量71.18万吨，环比下降0.96万吨，跌幅1.32%。其中，轻质碱产量32.63万吨，环比下降0.48万吨。重质碱产量38.55万吨，环比下降0.48万吨。企业检修或设备短停等，供应下降。下周个别企业检修结束，检修企业少，预计供应提升，但岁末年初供应增量难放量。

　　需求 偏空 短期直接需求边际走弱，光伏日熔量持稳，浮法日熔量下滑。

　　库存 偏多

　　库存去化，厂家总库存143.85万吨，较上周四下降6.08万吨，跌幅4.06%。其中，轻质纯碱73.55万吨，环比增加0.79万吨；重质纯碱70.30万吨，环比减少6.87万吨。去年同期库存量为145.49万吨，同比下降1.64万吨，跌幅1.13%。个别交割厂库库存下降，其他变化不大。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差震荡走弱；（2）01-05价差震荡。

　　估值 偏多 估值偏低

　　宏观及政策 偏多 岁末年初政策利好为主。

　　投资观点 中性 短期供需有支撑，估值偏低

　　






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