供给 偏多

　　（1）中国聚丙烯产量：77万吨，较上周期减少1.49万吨，跌幅1.90%，趋势由升转降。（2）本期聚丙烯平均产能利用率74.58%，环比下降1.44%；中石化产能利用率79.86%，环比上升1.11%。周内暂无中石化装置开停车波动，中韩石化等装置提负生产使得中石化产能利用率上升。中景石化二期一线、青海盐湖16万吨/年及独山子石化一线等装置停车，使得聚丙烯平均产能利用率下降。

　　需求 偏空

　　（1）平均开工上涨0.34个百分点至52.87%。随着气温逐步走低，塑编下游水泥、化肥等工业领域需求以及透明PP依赖的家具、日用品需求均进入季节性淡季，市场采购节奏明显放缓。新单跟进乏力，50%左右企业在腊月二十前进入假期，开工率逐渐回落。（2）CPP样本企业平均开工率较上周持平。1月中旬开始，膜厂集中采购PP原料并维持稳定开机，提前储备成品膜。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚丙烯商业库存总量在64.83万吨，较上期下降3.18万吨，环比下降4.68%，上游生产企业因成本端支撑适时调整价格，积极去库降低年底库存风险，因此周内生产企业库存小幅下降。（2）中国聚丙烯生产企业库存量在40.09万吨，较上期下降3.2万吨，环比下降7.38%，上游生产企业因成本端支撑适时调整价格，积极去库降低年底库存风险，下游工厂适当补库，因此周内生产企业库存小幅下降。（3）中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.13万吨，环比降1.99%，较上周延续去库。本周期国内市场价格重心不断上移，然海外跟涨显乏力，且人民币升值明显，出口成交受阻，且海外清库资源集中到港结束，港口入库资源减少，故本周期港口库存延续去库。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在-84附近，盘面升水。

　　利润 偏多

　　（1）本周国际油价均价上涨，油制PP利润修复在-548.13元/吨。动力煤价格窄幅波动，煤制PP在炒作气氛下价格上涨明显，煤制PP利润修复在-81.73元/吨。

　　（2）中国聚丙烯进口样本周均利润为-363.69元/吨，较上周降11.08元/吨，环比降3.14%。本周聚丙烯价格延续涨势，市场在“成本传导—供需匹配—库存调节”等联动反应下，基本面与成本共振，引领现货再度攀升。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格偏低（2）主力合约升水。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，国际油价有上涨的风险。（2）宏观情绪偏暖，人民币升值。

　　投资观点 震荡 短期盘面暂无明显驱动，预计震荡为主






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