供给 偏多 PX在高位回调中维持基本面韧性，国内1月PTA产量预计创新高，且无春节减产计划，叠加全年无新增PTA产能，现有装置将满负荷运行以匹配聚酯需求增长，PX-混二甲苯价差维持在150美元左右，PX-石脑油价差回落至335美元。PTA加工费回升至400元。

　　需求 偏空 聚酯内需有所回落，聚酯工厂的减产对PTA形成一定负反馈，但影响有限，PTA消费量维持高位，加工费快速扩张。

　　库存 中性 PTA的港口库存减少5万吨，下游聚酯工厂负反馈推动基差走弱。

　　基差 偏多 PTA利润明显扩张，PX维持高利润。

　　利润 偏多 PX与石脑油的价差到335美元，PTA的加工费扩大至400元左右。

　　估值 中性 PTA价格明显回升，价格回到5200元以上，重整装置利润回升，海外PX装置的由于利润扩张而增加负荷。

　　宏观政策 中性

　　1月31日，负责中东地区美军行动的美军中央司令部1月30日警告称，不会容忍伊朗在霍尔木兹海峡的“不安全行为”。美军中央司令部当天发布声明说，伊朗伊斯兰革命卫队海军部队宣布将在霍尔木兹海峡举行为期两天的军演，美方不会容忍伊方的“不安全行为”，比如飞越美国军舰、伊军快艇与美军舰迎面接近等。声明说，希望伊方以安全和专业的方式进行演习，避免不必要的风险。“任何靠近美国军队、地区合作伙伴或商业船只的不安全和不专业行为，都将增加碰撞、事态升级和不稳定的风险。”

　　投资观点 偏多 供给端驱动，预计偏强为主

　　






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