供给 中性

　　（1）本周烧碱折百产量为84.06万吨，较上周产量86.12万吨减少2.39%。（2）中国10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为79.8%，环比-1.2%，符合隆众资讯预期。周内5套氯碱设备全停检修，涉及产能99万吨/年，其它部分设备是单套或者降负检修，分区域来看，华北、华中、华东、华南区域负荷下滑明显，西北、东北负荷环比增加，周内山东氯碱本周负荷降至87.3%。（3）本期国内熔盐法片碱样本企业周产量为102632吨，较上周107572吨减少4.59%；西北熔盐法片碱样本企业周产量为88240吨，较上周88130吨增加0.12%。

　　需求 中性

　　（1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率85.49%%，较上周-2.24%。本周江苏部分装置检修，周内行业整体产能利用率降低。（3）浙江地区印染企业平均开机率为50.58%，开工较上期数据持平，同比-11.92%。绍兴地区开机率为50.56%，开工较上期数据持平，同比-12.77%。（4）2026年4月，中国液碱出口量443502.6吨，同比33.6%，环比20.2%。1-4月，中国液碱总出口量1293061.3吨，同比10.1%。4月液碱出口均价302美元/吨，环比21.5%。

　　库存 偏空

　　（1）液碱样本企业厂库库存56.56万吨（湿吨），环比下调1.17%，同比上调36%。本周全国液碱样本企业库容比33.20%，环比下调0.05%；本周西北、华北、华中、华南库容比环比呈现上涨趋势，华东、东北、西南库容比呈现下行趋势。（2）本期华中地区样本仓库库存18000吨，较上期17200吨增加4.65%；华东地区样本仓库库存13000吨左右，较上期11400吨增加14.04%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在-214附近，盘面价格升水。

　　利润 偏空 （1）本周期内，原辅料成本持平，能源成本持稳，烧碱理论生产成本稳定。烧碱价格下降，液氯周均价下降，氯碱利润整体下行。（2）本周山东区域内液氯均价调整为400 元 / 吨。

　　估值 偏空 （1）现货价格中位（2）主力合约升水。

　　宏观 中性 （1）美伊冲突缓和，氯碱工厂停产不及预期。

　　








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