供给 中性

　　（1）本周烧碱折百产量为84.06万吨，较上周产量86.12万吨减少2.39%。（2）10万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为80.3%，环比+0.9%。周内2套氯碱全停检修，1套轮检，另有3套设备检修恢复，但部分尚未满产，叠加部分区域设备临时降负，因此限制本周氯碱负荷提升力度，其中山东氯碱负荷86.4%，环比+3.9%。（3）本期国内熔盐法片碱样本企业周产量为117550吨，较上周110360吨增加6.52%；西北熔盐法片碱样本企业周产量为95930吨，较上周93980吨增加2.07%。

　　需求 中性

　　（1）氧化铝开工有所下滑，非铝需求疲软。（2）粘胶短纤行业产能利用率84.20%，较上周-1.29%。本周江苏部分装置检修延续，周内行业整体产能利用率降低。（3）浙江地区印染企业平均开机率为50.58%，开工较上期数据持平，同比-11.09%。绍兴地区开机率为50.56%，开工较上期数据持平，同比-11.66%。（4）2026年4月，中国液碱出口量443502.6吨，同比33.6%，环比20.2%。1-4月，中国液碱总出口量1293061.3吨，同比10.1%。4月液碱出口均价302美元/吨，环比21.5%。

　　库存 偏空

　　（1）20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存50.49万吨(湿吨)，环比下调3.51%，同比上调28.62%。本周全国液碱样本企业库容比30.33%，环比下调1.58%；本周西北、华南、西南库容比环比呈现上涨趋势，华北、华中、华东、东北库容比呈现下行趋势。（2）本期华中地区样本仓库库存17000吨，较上期17500吨减少2.86%；华东地区样本仓库库存13300吨左右，较上期14000吨减少5%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在-60附近，盘面价格升水。

　　利润 偏空 （1）本周期内，原辅料成本持平，能源成本持稳，烧碱理论生产成本稳定。液氯周均价下降，氯碱利润整体下行。（2）本周山东区域内液氯均价调整为0元 / 吨。

　　估值 偏空 （1）现货价格中位（2）主力合约升水。

　　宏观 中性 （1）美伊冲突缓和，氯碱工厂停产不及预期。

　　投资观点 震荡 短期震荡，关注月差机会。

　　






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