汇丰最新报告指出，美伊签署谅解备忘录后，霍尔木兹海峡船流已从零星“漏出”转向更持续的恢复，但水雷、主航道关闭及政治风险仍限制通行能力，海湾石油出口和产能恢复或仍需数月。

　　高频数据显示，6月17日至21日，霍尔木兹海峡日均通行船只超过20艘，较5月及6月上半月不足10艘翻倍；6月20日达到30艘，为4月短暂重开以来最高。同期通过海峡的液体燃料约500万桶/日，其中原油约440万桶/日；6月21日隐含出口量一度达到约800万桶/日，但仍仅相当于全面恢复海湾出口、计入绕行管道后所需水平的一半。

　　进入海湾的船舶占比升至46%，高于3月至5月平均的36%，显示船东信心有所修复。但汇丰指出，当前离港油轮中部分为此前滞留的满载船只，其集中离开或造成一次性出口跳升，并不代表稳定出口能力已恢复；后续仍需更多空载油轮进入海湾装货。

　　海峡中央分道通航制主航道因约80枚水雷仍关闭，船只只能经两条低容量替代航线通行，合计最大运力约60至80艘/日，低于主航道正常的100至140艘/日，也低于恢复战前出口所需的85至110艘/日。汇丰预计，排雷可能耗时最多四周。

　　伊朗近期再度宣布“关闭”海峡后，单日通行量由30艘降至18艘，入境船流从13艘骤降至3艘，反映航运活动仍高度受政治表态影响。汇丰认为，即使美伊框架延续，伊朗仍可能通过通行许可、潜在费用及威胁限制航运持续施压，霍尔木兹中断风险将成为能源市场风险溢价的长期因素。

　　海湾产油国正加快复产。沙特称物流恢复后两周内可回到战前产量；阿联酋、科威特已要求买家恢复从海湾港口提货；伊拉克目标将产量逐步提升至300万桶/日以上；伊朗在中断约六周后恢复哈尔克岛装船。汇丰维持海湾整体出口和上游产量约3个半月恢复至接近正常的判断。

　　







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