供给 偏空

　　（1）我国聚乙烯产量总计在63.13万吨，较上周减少0.96%。（2）中国聚乙烯生产企业产能利用率74.8%，较上周期减少了1.95个百分点。本周期装置情况来看，周内惠州埃克森、浙江石化、塔里木石化聚乙烯装置存在新增检修动态，而重启装置相对有限，因此产能利用率环比上周减少。（3）目前线型薄膜排产比例最高，目前占比31%，与年度平均水平相差0.7%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比12.9%，与年度平均水平相差3.9%。

　　需求 偏空

　　（1）中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.1%。其中农膜整体开工率较前期-0.2%；PE管材开工率较前期-0.7%；PE包装膜开工率较前期-0.2%；PE中空开工率较前期+0.9%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期-0.5%。（2）2026年累计进口量在455.14万吨，同比-23.70%。5月份我国聚乙烯进口量在50.89万吨，同比-52.36%，环比-24.21%。其中HDPE进口量在21.27万吨，环比-17.25%，LDPE进口量在10.3万吨；环比-31.95%，LLDPE进口量在19.32万吨，环比-26.56%。

　　库存 偏多

　　（1）中国聚乙烯生产企业样本库存量：45.06万吨，较上期上涨1.91万吨，环比涨4.43%，库存趋势维持上涨。主因宏观面及成本端接连提振，生产企业心态偏强，积极上调出厂价。但是下游工厂采购谨慎，高价打压市场采购情绪，所以生产企业库存维持积累。（2）聚乙烯社会样本仓库库存为34.60万吨，较上周期-1.99万吨，环比-5.43%，同比-33.15%。中国聚乙烯进口货仓库库存环比-4.66%，同比-33.97%。

　　基差 中性 （1）当前主力合约基差在832附近，盘面贴水。

　　利润 偏多

　　（1）油制、乙烯制、甲醇制生产成本较上周有所上涨，分别上涨518、171、73元/吨。煤制、乙烷制生产成本较上周有所下降，分别下跌55、8元/吨。（2）LLDPE进口利润较上周期+28/吨；HDPE进口利润较上周期-540元/吨；LDPE进口利润较上周期-453元/吨。美伊冲突继续进行，进口资源价格上涨，因此进口套利下跌明显。

　　估值 中性 （1）现货绝对价格中高位（2）主力合约贴水。

　　宏观 偏多 （1）地缘冲突加剧，油价上行。

　　投资观点 震荡 下半年投产较多，供求偏宽松，短期因为地缘问题价格震荡






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