供给 偏空 供应小幅减量，本周纯碱产量74.99万吨，环比下降0.53万吨，跌幅0.70%。其中，轻质碱产量34.03万吨，环比增加1.29万吨。重质碱产量40.96万吨，环比下降1.82万吨。个别企业检修，供应下降。下周个别企业检修恢复，暂无新增检修，预期供应呈现增加趋势。

　　需求 偏空 直接需求走弱，短期浮法和光伏玻璃日熔量整体下滑，后市直接需求偏弱，同时终端需求承压，负反馈压力大。

　　库存 中性 库存震荡，厂家总库存175.44万吨，较上周四增加0.74万吨，涨幅0.42%。其中，轻质纯碱102.44万吨，环比减少0.45万吨，重质纯碱73万吨，环比增加1.19万吨。去年同期库存量为190.56万吨，同比下降15.12万吨，跌幅7.93%。虽然厂家库存震荡，但社会库存较大。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差走强；（2）09-01价差震荡。

　　估值 偏多 估值较低。

　　宏观及政策 中性 宏观无明显影响。

　　投资观点 中性 短期供需承压，但估值偏低。

 




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