供给 偏空

　　（1）本周PVC生产企业产能利用率在68.09%，环比减少0.72%，同比减少9.50%；其中电石法在69.56%，环比减少2.18%，同比减少10.15%，乙烯法在64.62%，环比增加2.72%，同比减少7.33%。（2）本周PVC生产企业检修损失量在9.83万吨，较上期减少0.56万吨。本周常规检修继续减少，检修损失量环比上周下降5.40%。

　　需求 偏空

　　（1） 本周PVC生产企业预售环比增加4.69%，同比下降15.35%。（2）本周下游制品企业开工率环比增加0.06%，同比减少2.45%。型材开机率环比增加0.22%，同比增加4.15%；管材开机率环比减少0.40%，同比减少6.81%。（3）2026年5月PVC出口量在38.39万吨，出口均价在803美元/吨，1-5月出口累计208.56万吨；单月出口环比增加34.83%，同比去年同月增加6.08%，累计同比增加22.79%。

　　库存 偏空

　　（1）截止7月16日中国PVC生产企业厂库库存可产天数在4.82天，环比减少2.78%，受部分企业检修、乙烯法销售增加厂库本周厂库天数环比下降。（2）截止7月16日本周PVC（华东+华南）社会库存在122.33万吨，环比减少1.15%，同比增加86.11%；其中华东地区在117.80万吨，环比减少1.17%，同比增加96.28%；华南地区在4.54万吨，环比减少0.69%，同比减少20.63%。

　　基差 中性 （1）基差走强，当前基差为-90元/吨。

　　利润 中性

　　（1）国内两种工艺PVC生产利润表现有差异，全国电石法PVC企业利润为-578元/吨，环比增加291元/吨，乙烯法PVC企业平均利润为-515元/吨，环比减少40元/吨。（2）国内PVC两种工艺成本表现有异，本期内，原料电石价格下调，PVC电石法成本环比减少216元/吨，全国电石法PVC企业成本在4991元/吨，环比下降4.15%，同比增加1.18%；乙烯法成本方面，乙烯、氯乙烯价格上涨，乙烯法成本环比增加196元/吨，全国乙烯法PVC企业成本在5594元/吨，环比增加3.63%，同比增加0.29%。

　　估值 偏多 （1）价格处于历史中低位，估值偏低。

　　宏观政策 中性 （1）地缘冲突加剧，盘面情绪反复。

　　投资观点 偏多 短期，高库存压制，需求疲软， 上涨乏力，短期保持观望。 中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多






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