供给 偏多 供应下降，本周纯碱产量71.88万吨，环比下降4.74万吨，跌幅6.18%。其中，轻质碱产量34.02万吨，环比减少1.26万吨。重质碱产量37.86万吨，环比减少3.48万吨。装置检修执行，供应下降。近期纯碱装置检修持续，个别影响较大，产量预期低位徘徊。

　　需求 偏空 直接需求走弱，短期浮法和光伏玻璃日熔量整体下滑，后市直接需求偏弱，同时终端需求承压，负反馈压力大。

　　库存 中性 库存小幅累积，厂家总库存191.13万吨，较上周四增加3.86万吨，涨幅2.06%。其中，轻质纯碱104.29万吨，环比增加2.59万吨，重质纯碱86.84万吨，环比增加1.27万吨。去年同期库存量为182.21万吨，同比增加8.92万吨，涨幅4.90%。

　　基差/价差 中性 （1）本周基差震荡走弱；（2）01-05价差震荡。

　　估值 偏多 估值较低。

　　宏观及政策 中性 宏观无明显影响。

　　投资观点 中性 供需延续承压，但供给减量预期增强且煤炭价格走强对纯碱的成本有抬升







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