现货运价 中性偏弱

　　欧线现货运价进入持续回落通道。马士基WK38上海—鹿特丹线上报价3620美元/40HC，MSC现舱降至3740美元，OOCL、EMC等OA联盟报价同步松动至3900—3930美元区间 。市场"价格战"信号明确：马士基开启三级折扣体系，直接拖累SCFIS交割指数。SCFI欧线大柜运价环比跌2.4%至4218美元/FEU，跌幅较上周收窄但未止跌 。短期看，船司为抢节前货盘主动放舱降价，FAK报价仍有下行压力，9月末大柜考验3000美元关口 。

　　政治经济 中性 美国白宫官员：美俄官员就俄乌冲突谈判的下一步实质性计划进行了讨论，相关计划将于未来几周内公布。

　　巴拉克·拉维德表示，美国不会因伊朗摧毁另外六艘船只而进行报复，此前美国已摧毁了三艘伊朗油轮。

　　运力供给 中性偏弱 9月欧线计划周均运力37万TEU，统计4艘空班，同环比均大幅抬升；更关键的是供给侧的"隐性增量"——双子星联盟AE15、AE19复航后，又有5条大船加入苏伊士通行，累计8条大船回归，绕行好望角吸收的无效运力正在被释放。全球集装箱总运力同比增5%，2026年上半年新船交付68万TEU，下半年交付高峰延续。

　　需求 中性

　　9月传统淡季货盘整体下行。货主订舱意愿偏弱，出口端仅靠新能源车、锂电池、光伏"新三样"维持韧性，缓和下滑幅度但难撑旺季爆发 。7—8月EPMI出口订货指数略强于往年，预示10月前后需求或略好于常规淡季，但国庆长假前2—4周历来是船司快速降价备货窗口，节前主动控舱力度偏弱 。整体需求对运价支撑乏力，核心矛盾在供给端而非需求端 。

　　总结 震荡

　　主力EC2610上周在1765—2047点宽幅震荡，多空分歧扩大，单边趋势未现 。空头驱动：复航推进+淡季降价+马士基折扣压低SCFIS；多头驱动：中东美伊互袭升级、霍尔木兹/红海地缘脉冲、德国罢工、10月下旬船司涨价预期 。主力合约回落至1750点仍可逢低布多，远月关注苏伊士复航持续性重估 。整体判断：近月震荡承压、远月分歧更大，宽幅震荡为主，密切跟踪MSK/PA报价节奏、复航航次、SCFIS指数三者共振信号 。

　　投资观点 震荡  

　　







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