供给 中性偏强

　　本周甲醇供给端呈现“内增外减，总供趋紧”的深层逻辑。国内生产方面，随着前期部分秋检装置陆续步入复产周期，整体产能利用率及产量双双录得温和回升，产区表现出较强的供应修复意愿。然而，海外地缘局势的持续动荡对进口链条造成了实质性冲击，中东区域货源发运及海峡通航效率显著受限，导致外轮抵港卸货量出现大幅萎缩。这种进口端的深度收缩不仅完全对冲了国内的产量增幅，更使得总供应大盘出现实质性回落。整体而言，当前基本面正处于海外断供担忧与国内稳步增产的激烈博弈中，供给端的强约束依旧是支撑当前行情的底层动力。

　　需求 中性偏强

　　本周需求端表现为“旺季预期兑现，但高价反噬初显”。得益于“金九”传统消费旺季的逐步启动，甲醛、部分精细化工板块的开工负荷稳步上抬，刚需采购呈现阶段性回暖。同时，作为需求基石的烯烃（MTO）主力装置基本维持高位稳定运转，带动总消费量录得正向增长。但深层次的隐患在于，由于甲醇价格短期内出现剧烈飙升，下游转嫁成本的难度极大，导致产业链利润严重倒挂，多数下游行业深陷亏损泥沼。这种成本重压极大抑制了终端的追高意愿，市场投机性补库基本停滞。需求端虽有总量上的微增，但高价带来的负反馈正暗流涌动。

　　库存 中性偏强

　　本周甲醇库存格局呈现明显的“港口与内地共振去化”特征，显性库存全面收缩。沿海港口方面，由于进口船只到港量的大幅锐减，叠加刚需及部分出口船发的持续消耗，港口库存出现超预期的大幅下挫，可流通货源愈发紧俏。内地主产区方面，受地缘情绪高涨与中下游节前备货行情的双重驱动，上游生产企业排货极其顺畅，厂区库存延续了前期的下滑态势，整体保持在无压力的极低水位。当前产业链自上而下的极低库存现状，构筑了现货市场极强的安全垫，不仅大幅削弱了卖方的销售压力，也为高位逼仓情绪提供了肥沃的土壤。

　　甲醇利润 中性偏弱

　　本周甲醇产业链利润呈现出“极度撕裂、上游独秀”的畸形分布。受地缘溢价及供需紧平衡催化，甲醇现货价格开启暴力拉升，其涨幅远超煤炭等原料成本的上移幅度，直接促使国内各工艺（如煤制、气制等）甲醇生产利润大幅扩张，上游企业尽享红利。然而，这种强烈的涨势使得下游惨遭成本反噬，除个别小众产品外，烯烃及传统化工板块陷入全面且重度的亏损状态。这种利润高度向上游集中的“跷跷板”效应极不可持续。当下的高额利润势必会刺激国内闲置产能加速回归，而下游的极度亏损也随时可能引发停车降负的连锁反应，利润极限拉扯将约束价格的进一步上行。

　　政治 中性 美国白宫官员：美俄官员就俄乌冲突谈判的下一步实质性计划进行了讨论，相关计划将于未来几周内公布。

　　巴拉克·拉维德表示，美国不会因伊朗摧毁另外六艘船只而进行报复，此前美国已摧毁了三艘伊朗油轮。

　　投资观点 震荡 化工品历来具有“向上爬楼梯、向下坐滑梯”的不对称赔率特性。短期来看,盘面预计将在3000至3300元/吨的高位大区间内宽幅震荡。在操作策略上,单边追高的赔率(风险收益比)确已极不划算,但必须高度警惕的是——“价格高”绝不等于“要做空”。在港口显性库存处于极低水平且未见实质性拐点的强现实下,左侧摸顶做空面临极高的被逼仓风险。

　　







    免责声明：此文仅供参考，未经核实，概不对交易结果负责，并请自行承担责任！