经济和企业盈利 中性偏空

　　经济数据整体偏弱，内需表现不佳。中国7月社会消费品零售总额3.9万亿元，同比增速较上月回落1.1个百分点至3.7%，已连续两个月回落；1-7月固定资产投资同比增1.6%，较1-6月增速继续回落1.2个百分点，扣除地产投资，1-7月固定资产投资同比增5.3%，也较1-6月增速回落1.3个百分点。分项来看，1-7月基建投资、制造业投资和房地产开发投资分别增长3.2%、增长6.2%、回落12%，较前值分别回落1.4个百分点、1.3个百分点、0.8个百分点。

　　宏观政策 中性偏多

　　国务院总理李强8月22日主持召开国务院常务会议，听取实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策情况汇报，研究释放体育消费潜力进一步推进体育产业高质量发展的意见，审议通过《“三北”工程总体规划》，部署开展海洋渔船安全生产专项整治工作。会议指出，大规模设备更新和消费品以旧换新政策，在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得明显成效。要在对政策实施情况进行认真总结评估的基础上，加强统筹协调，完善实施机制，更好发挥对扩大内需的推动作用。

　　海外因素 中性偏多

　　美联储主席释放“鸽派”信号。当地时间8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表示，当前形势暗示就业增长面临下行风险，风险平衡点的变化可能要求调整政策。鲍威尔称，美联储对降息持开放态度。会后市场降息预期明显提升，据CME“美联储观察”，美联储9月降息25个基点的概率飙升至91.1%，维持利率不变的概率为8.9%。

　　流动性 偏多 截至8月21日，A股融资买入额占市场总成交额11.6%，处于近十年来的97.6%分位水平。上周A股日成交量分别为25530亿元、24137亿元、22242亿元、22437亿元、22944亿元，日均成交量较前一周增加4363.8亿元。

　　投资观点 调整做多

　　上周股指进一步强势上涨，其中沪深300与上证50补涨，上证指数创下近十年新高，同时股指期货贴水明显缩窄。市场流动性维持充裕，A股日成交量增加至2.2万亿以上。消息面上，国内方面，李强总理在国常会上强调扩内需政策将进一步发挥作用，海外方面，美联储在杰克逊霍尔年会上释放9月降息的鸽派信号。总体来看，当前宏观消息总体偏利多，对股指仍然形成正反馈，预计股指延续偏强运行。策略上，多头品种可向IF或IH倾斜，以降低持仓波动与风险。

　　




 
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