截至 8 月 31 日，A 股中报披露结束，市场已对个股与板块的业绩表现及预期进行广泛交易。上半年 A 股盈利整体小幅改善，但修复速度逐季放缓。万得全 A 净利润同比增长2.96%，剔除金融和石油石化后增速为 3.66%，均较一季度回落。整体盈利能力亦略有下行，ROE 同比小幅下降。

    行业方面，综合、农林牧渔、钢铁、有色金属等净利润增速领先但普遍放缓；煤炭、轻工制造、商贸零售等行业利润降幅较大。电力设备、国防军工业绩出现边际改善。食品饮料、家电、有色金属等行业 ROE 维持在 10%以上，盈利能力较强；而钢铁、计算机、传媒等行业盈利水平仍较低迷。

    宽基指数中，创业板指（+13.44%）和中证 500（+7.3%）上半年净利润增长显著，沪深 300（+2.49%）、上证 50（+0.45%）小幅增长，科创 50（-57.5%）、北证 50（-12.6%）及中证 1000（-4.2%）则出现负增长。ROE 表现方面，创业板指、上证 50、沪深 300 等指数居前。

    7 月工业企业利润表现呈现出如下特征：部分传统行业，如有色金属矿、有色金属加工利润增长延续强势；下游消费领域利润普遍表现不佳，其中家具、造纸、纺织服装利润显著负增；新兴行业利润增长较快，如电气机械、TMT 制造、仪器仪表、通用设备 7 月利润水平呈现正增速。

    展望三、四季度，由于去年同期 A 股利润基数较低，加上政策层面继续引导淘汰落后产能、控制无序竞争，PPI 有望边际修复，并带动 2025 年全年 A 股利润在上半年增速的基础上继续小幅改善。

　　




 
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