上周市场在阅兵的宏观靴子落地、科技股抱团至极致后迎来了一轮急跌行情，然而当前窗口仍有诸多宏观利多可以预期，如四季度经济工作会议、十五五规划、四中全会、中美首脑会面、反内卷政策等，流动性宽松的环境下，市场短暂调整后重新在光伏、储能等行业寻求炒作，带动市场止跌企稳。然而，当前俄乌问题又进入关键时期，关注事件动态对市场风偏的扰动，美联储9月降息已被市场消化，未来关注重点在于新的联储政策框架下通胀是否能回落，海外流动性总体偏松，但需防范边际利空。

　　短期来看，当前宽基指数估值全面偏高，尤其是成长风格，且国内外风险溢价指数降至低位，股市吸引力大幅减弱。流动性方面总体宽松，央行通过公开市场操作释放1万亿资金，被动ETF基金扭转赎回变申购，但两融资金在回调中开始松动，市场正反馈有所降温，盘面显示产业资本和机构资金疯狂抛售告一段落，四大期指大幅减仓确认这一逻辑，市场资金供需总体偏乐观，但也存一定分歧，仍需谨防杠杆资金规模扩大后市场脆弱性风险加大。宏观和产业基本面处于现实走弱和预期边际减弱的共振阶段，流动性利多但也开始凸显进一步推升乏力，市场有高位调整的迹象，随着指数短期高位下挫，市场在新的宏观预期下预计进入震荡阶段，仍需防范结构性调整风险，建议本周反弹后择机减多股指，或波段做空股指IF和IM，风格上建议多周期空成长。

　　投资策略：IH和IF长期看宽幅震荡，建议逢高减多，IC和IM短期高位偏震荡调整运行，建议逢高减多或波段做空，关注多IH空IM套利机会。

 




 
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