上周国债期货市场呈现震荡上行的态势，超长期品种表现尤为突出。周初市场分化明显，30年期国债期货表现疲软，但随后三个交易日逐渐走强，至周五各期限合约全线收涨。配置需求与外资流入是推动本周债市走强的主要逻辑。在优质资产欠配的背景下，银行、保险等机构对长端利率债的配置需求持续存在。特别是保险机构“开门红”分红险销售亮眼，带动了拉长久期的需求。与此同时，境外避险资金的流入提供了额外支撑。在全球金融市场波动加大的环境下，人民币资产避险属性凸显，部分外资机构将中国国债视为全球债市的“避风港”。尽管海外主要经济体国债收益率有所反弹，但中国债市受益于“利率西升东落”的格局，利率中枢趋于稳定。1月22日，中国人民银行行长潘功胜发表讲话，表明2026年央行将继续实施适度宽松的货币政策。在总量政策上，将灵活高效运用降准、降息等多种货币政策工具，以保持流动性合理充裕，并明确指出“今年降准降息还有一定的空间”。此外，讲话还强调会继续维护金融市场平稳运行，并提及将加强债券市场等监督管理。1月23日，央行开展9000亿元MLF操作，较2000亿元到期量实现净投放7000亿元，这一大规模流动性投放有效稳定了资金面，中标利率方面市场传闻下降5bp。

    展望后市，短期内国债期货市场预计将延续震荡格局，难以形成单边趋势性行情。当前市场多空因素交织：一方面，机构配置需求（特别是银行、保险等对长端利率债的配置）和人民币资产的避险属性仍将为市场提供支撑，尤其在30年期等超长端品种上；另一方面，股市表现、政策预期以及供需关系的变化将共同影响市场波动。

　　中长期来看，债市走势将取决于经济复苏的可持续性、财政政策的实际力度以及货币政策的后续走向。若后续经济数据（如通胀）持续回升，且更多区域完成化债后重新具备扩表条件，利率探底后回升的可能性将增加。

　　






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